20210723-中泰证券-情绪择时周报_市场仍将处于震荡格局_12页_1mb

情绪择时周报（210724）总结

核心内容概述

本周情绪择时周报指出，当前A股市场仍处于震荡格局，短期内难以形成明确趋势。市场成交量维持在万亿水平，成长和周期风格表现优于消费和金融板块。从资金面来看，公募基金发行规模较大，构成市场多头力量，但外资流入持续性较弱，产业资本减持规模较高，整体市场情绪略有上升，但风险偏好和资金面未明显改善。

主要观点

• 市场情绪：市场情绪得分略升至53分，但短期仍以震荡为主。
• 风格与行业：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格趋于均衡。新能源等行业景气度较高，但周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 资金面：公募基金仓位处于高位（约91%），发行规模环比略有下降；外资流入持续性弱，产业资本净减持规模较高。
• 情绪指标：两融余额为18259亿，融资成交额占比为9.6%；万德全A指数筹码浮盈率为4.4%，沪深300为-2.2%，中证500为4.7%。60日均线以上股票占比53%，120日均线以上股票占比57%。
• 行业动量：基于动量因子预测，纺织服装、商贸零售、有色金属等排名靠前，而电力设备及新能源、建筑、计算机等也表现较好，但银行、非银金融等板块则相对落后。

关键信息汇总

一．公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约900亿，环比略有下降。
• 仓位估计：公募基金平均仓位约91%，处于过去一年82%分位水平。

二．衍生品

• 股指期货贴水：
  • IF贴水0.3%，处于64.4%分位。
  • IH贴水0.25%。
  • IC贴水0.55%，处于69.2%分位。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为21，处于过去一年3.2%分位，显示市场波动预期较低。

三．产业资本&外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持532亿，减持规模处于较高水平。
• 北上资金：过去一周净流入118亿，处于65.2%分位。流入最多的行业为有色金属、化工、电力设备、建材、轻工制造；流出最多的行业为家电、银行、非银、食品饮料、钢铁。

四．其它情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为4.4%，处于70.4%分位。
  • 沪深300指数为-2.2%，处于0.8%分位。
  • 中证500指数为4.7%，处于86.4%分位。
• 两融余额：当前为18259亿，融资成交额占比为9.6%，处于58%分位。
• IPO募集规模：过去一月为271亿，环比减少。
• N日均线以上股票占比：
  • 60日均线以上股票占比52%。
  • 120日均线以上股票占比57%。

行业风格判断

• 大小盘风格：因信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业景气度：新能源等行业景气度较高，但周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 行业动量因子预测排序：
  • 排名靠前行业：纺织服装、商贸零售、有色金属、家电、电子、机械、钢铁、医药、建材、煤炭。
  • 排名靠后行业：银行、非银金融、消费者服务、农林牧渔、国防军工、传媒、石油石化、轻工制造、电力公用事业、电力设备及新能源。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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