20210516-中泰证券-情绪择时周报_风险偏好短期向上_资金面仍制约市场_13页_1mb

情绪择时周报（210516）总结

核心内容

本周情绪择时周报指出，尽管市场情绪短期有所回升，但整体资金面仍偏紧，限制了权益市场的表现。价值类指数在本月表现优于成长类指数，行业风格趋于均衡，重点推荐低估值且景气度改善的板块。

主要观点

• 市场走势：本月市场呈现“先抑后扬”趋势，价值类指数表现优于成长类指数。
• 资金面状况：产业资本减持规模持续上升，公募基金发行规模仍处于低位，两融余额和IPO募集规模略有上升，但整体资金面仍偏紧。
• 情绪指标：市场情绪得分略升至49分，短期风险偏好有所提振，但资金面偏紧或贯穿整月，市场整体表现仍受限。
• 行业风格：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格趋于均衡。银行、煤炭等行业可能有超额收益。
• 投资建议：应关注低估值且景气度改善的资产，把握市场结构性机会。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约463亿元，发行规模略有上升但仍处于低位。
• 仓位水平：当前公募基金平均仓位约为89%，处于过去一年的47.6%分位数。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：
  • IF贴水为0.35%，处于过去一年62%分位。
  • IH贴水为0.3%，IC贴水为0.56%，处于过去一年74%分位。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为23，处于过去一年32.8%分位。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持271亿元，减持规模环比扩大。
• 北上资金：过去一周净流入27亿元，处于过去一年38.8%分位。
  • 流入最多行业：化工、通信、医药、银行、汽车。
  • 净流出最多行业：建材、轻工、煤炭、石化、钢铁。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为-0.7%，处于过去一年26.4%分位。
  • 沪深300指数为0.4%，处于过去一年12.8%分位。
  • 中证500指数为2.3%，处于过去一年68.4%分位。
• 两融余额：当前为16714亿元，环比下降，融资成交占比为9.2%，处于过去一年39.6%分位。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为380亿元，发行规模较前期有所上升。
• N日均线以上股票占比：
  • 60日线以上股票占比为55%。
  • 120日线以上股票占比为46%。

行业风格判断

• 信用扩张：总信用扩张边际放缓，但仍处于高位，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业动量因子预测排序：
  • 排名靠前的行业包括：商贸零售、煤炭、电子、纺织服装、钢铁、基础化工、银行、医药、传媒、有色金属。
  • 排名靠后的行业包括：建筑、机械、食品饮料、计算机、电力设备及新能源、电力及公用事业、非银行金融、交通运输、农林牧渔、房地产、石油石化、消费者服务、国防军工、家电。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

总结

本周情绪择时周报表明，尽管市场情绪短期有所改善，但资金面偏紧仍是制约市场表现的主要因素。价值类指数优于成长类指数，行业风格趋于均衡，建议关注低估值且景气度改善的板块，如银行、煤炭等。同时，需警惕市场系统性风险及政策和外部环境的不确定性。