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金融工程量化择时周报总结（2021-05-23）

核心内容

本报告为天风证券发布的量化择时周报，重点分析了当前市场环境、估值水平、行业配置建议及风险提示。报告基于历史数据和量化模型，对市场走势进行了预测和建议。

主要观点

1. 市场走势预测

• 市场整体：当前市场处于震荡格局，wind全A指数小幅上涨 $0.49%$，但小市值代表的国证2000指数小幅下跌 $0.21%$。
• 行业表现：汽车、电力设备新能源和家电行业涨幅超过 $3%$，而综合金融和钢铁行业领跌，综合金融跌幅达 $4.62%$。
• 成交量：市场处于震荡上沿，成交量处于高位，继续大幅上行的阻力较强。
• 时间维度：过去11年五月下半月平均收益持平，五月最后一周整体涨多跌少，平均收益略正。

2. 择时体系分析

• 均线距离：wind全A的20日均线收于5360点，120日均线收于5380点，均线距离由上期的 $-1%$ 缩小至 $-0.3%$，仍低于 $3%$ 的阈值，市场继续处于震荡。
• 风险偏好：当前处于重要宏观数据发布的真空期，有利于风险偏好抬升。
• 综合判断：市场整体风险有限，仍有望继续小幅上行。

3. 风格与行业配置建议

• 中期角度：继续推荐周期中上游行业。
• 短期角度：电力及综合金融资金流入明显，成为短期重点配置方向。
• 长期角度：长期行业配置模型仍指向电力设备新能源。
• 综合配置：重点配置电力设备新能源、周期中上游、电力及综合金融。

4. 估值分析

• PE与PB指标：沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中证500：当前估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平为 $60%$。

关键信息

市场数据

• wind全A：上涨 $0.49%$
• 国证2000：下跌 $0.21%$
• 沪深300：上涨 $0.46%$
• 创业板指：上涨 $2.62%$

行业资金流向

• 资金流入明显：电力及综合金融。
• 资金流出明显：综合金融、钢铁。

择时信号

• 均线距离缩小，市场仍处于震荡。
• 五月最后一周整体涨多跌少，平均收益略正。

估值分位数

• PE与PB：大市值宽基指数处于60分位点，中等估值区域。
• 中证500：估值处于低估水平。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能因突发事件而出现波动。
• 模型局限性：模型基于历史数据，不能保证未来表现。

投资评级体系

分析师信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

附注

• 报告引用了天风量化two-beta风格选择模型与中期行业选择模型的分析结果。
• 估值数据来源为Wind，时间范围为2010年6月4日至2021年5月21日。
• 本报告为机密文件，仅供客户参考，不构成投资建议。