20131009-兴业证券-煤炭开采行业_大秦线秋季检修开始_港口动力煤价节后上涨_14页_903kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月底至10月初煤炭行业的市场动态，包括国际与国内煤价变化、航运价格、煤炭库存及下游产业链表现。整体来看，煤炭市场在大秦线秋季检修及电厂冬季补库存的推动下有所企稳，但受制于行业供大于求的格局，价格涨幅有限。同时，下游行业如电力、钢铁、水泥等表现平稳，但部分区域房地产市场出现明显下滑。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，预计短期内煤炭价格涨幅有限，行业整体表现与市场持平。
• 价格趋势：
  • 国际煤价：小幅回升，纽卡斯尔港现货价上涨0.55美元/吨，欧洲ARA三港动力煤价格上涨0.45美元/吨，南非RB动力煤价格上涨2.04美元/吨。
  • 国内煤价：港口动力煤价节后上涨，但环渤海动力煤平均价略有下跌；坑口煤价整体保持稳定。
• 航运价格：沿海运价止跌回升，部分航线略有上涨，但福州运价微跌。
• 煤炭库存：重点电厂库存可用天数上升至19天，显示补库存趋势；煤矿库存环比下降，港口库存略有增加。

关键信息

重点公司及评级

港口煤价

• 10月7日，秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价为520元/吨，周环比持平。
• 10月8日，秦港动力煤平仓价上涨至525元/吨，环比上涨5元/吨。
• 10月9日，环渤海动力煤平均价为530元/吨，周环比下跌1元/吨。

坑口煤价

• 大同弱粘煤坑口价400元/吨，周环比持平。
• 古交2号焦煤坑口含税价670元/吨，周环比持平。
• 晋城无烟末煤坑口含税价500元/吨，周环比持平。

航运价格

• 秦皇岛至广州运价上涨0.1元/吨，至上海运价上涨0.3元/吨，至宁波运价上涨0.1元/吨，至福州运价微跌0.1元/吨。

煤炭库存

• 煤矿：2013年8月末全国重点煤矿库存4373万吨，环比下降437万吨，同比下降60万吨；山西国有重点煤矿库存1193万吨，环比下降203万吨，同比上升68万吨。
• 港口：秦皇岛港内贸煤库存624万吨，周环比增加2万吨；广州港库存270万吨，周环比上涨3万吨。
• 电厂：重点电厂煤炭总库存7000万吨，较上月末上升650万吨，库存可用天数为19天，较上月末增加2天。

下游变化

• 电力行业：2013年8月发电量4987亿千瓦时，同比增长13.4%；1-8月累计发电量34320亿千瓦时，同比增长6.4%。
• 钢铁行业：8月钢铁行业耗煤5872万吨，环比减少10万吨，同比增加11.5%。
• 水泥行业：上海和合肥42.5标号水泥价格均保持不变。
• 房地产市场：29个城市新房成交面积环比下降57%，同比上升85%；不同区域表现差异较大，其中长三角、环渤海、中西部等地区销售情况均有不同程度的下滑。

风险提示

• 经济增速回落幅度超预期可能对煤炭需求产生负面影响。

投资建议

• 从相对收益角度，推荐低成本的煤炭企业：大有能源、永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华。
• 建议关注煤炭价格走势及下游需求变化，尤其关注钢铁行业对焦煤的需求。

数据来源

• 国家统计局
• 我的钢铁网
• sxcoal
• wind资讯
• 兴业证券研究所