20230723-国海证券-煤炭开采行业周报_煤矿安监力度升级_供给边际收紧_22页_894kb

行业研究评级：推荐（维持）

研究背景

近期发生了多起矿难，如晋陕蒙、辽宁等地区事故频发，叠加安全检查频繁，主产地供给边际收紧，产量骤减，对煤价形成正向支撑。

供给端分析

供给收缩原因：

1. 矿难停产：如山西金达煤业、孟家窑煤矿（300&150万吨）停产整顿。
2. 安全检查升级：内蒙古、乌海等多地自然资源或安监行动强化，露天矿基本停产，部分大矿整改。
3. 政策性管控：伊金霍洛旗开展百日攻坚专项行动，核增产能受限。

需求端分析

煤炭需求主要来自发电和炼焦领域，其中：

• 夏季高温用煤：电力日耗维持高位，沿海八省电厂可用天数增至166天。
• 水电下行：下游水电（如三峡）降幅明显，火电补充需求强劲。
• 焦化提价驱动：焦炭开启第三轮提价，市场情绪升温。

煤价走势

动力煤：

• 港口、坑口价格普涨，秦皇岛5500大卡动力煤报价上涨超40元/吨；
• 产地限产仍加剧供应缺口，出现坑口到港倒挂，支撑长期预期。

炼焦煤：

• 周环比全面上涨，内蒙古、澳大利亚价格稳中有升；
• 焦企库存持续低位，价格走强。

投资建议

• 动力煤推荐关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源等；
• 冶金煤推荐关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业；
• 无烟煤推荐关注华阳股份、兰花科创；
• 煤电联动产品推荐：神火股份。

风险提示

1. 经济增速不及预期；
2. 政策调控超预期；
3. 可再生能源替代火电、进口冲击等。

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### 数据要点
#### 动力煤供需现状
- 沿海八省电厂日耗环比下降（2249万吨）；
- 港口库存小幅上升，坑口与港口倒挂持续；
- 动力煤价格支撑主要来自夏季需求和安监升级供给收缩。

#### 焦焦煤市场动态
- 焦煤价格全面回升，进口价与国内价接近；
- 焦企库存降至低位，价格上涨背后有钢厂或亏损驱动。

#### 各区域产能与安全隐患
- 内蒙、陕蒙地区煤矿产能核增空间受限，多位矿山重启监管行动；
- 煤矿事故数量增加或与投资过热有关，安全门槛构成新的供给压力。