20210703-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价虽处高位_但易涨难跌_15页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月煤炭行业的市场走势、供需变化及投资策略，重点涵盖动力煤、焦煤和焦炭三大细分领域。分析师陈晨对煤炭行业持“增持”评级，认为当前煤价处于高位且易涨难跌，中报煤企业绩有望亮眼，行业整体具备投资机会。

主要观点

• 煤价走势：尽管近期港口煤价有所下降，但整体煤价仍处于高位，且7月煤价难以大幅下跌，政策调控影响有限。
• 供需格局：2021年1-5月煤炭供给增速约为6.5%，需求增速约为10%，供应偏紧局面仍在持续。
• 行业趋势：7、8月是动力煤传统旺季，需求环比扩张明显。但供给端受限于安全、环保、反腐等因素，产能恢复缓慢，进口煤补充作用减弱。
• 投资建议：建议关注动力煤股（华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华）及冶金煤股（潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份）和焦炭股（金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫）。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：1033743百万元
• 行业流通市值：300203百万元

市场走势

• 动力煤：本周秦港山西产5500大卡动力煤价格972.5元/吨，周环比下降40元/吨；国际动力煤价上涨，纽卡斯尔港动力煤价为136.57美元/吨，周环比上涨3.78%。
• 焦煤：国内焦煤价格持平，京唐港山西产主焦煤库提价2190元/吨；国际炼焦煤价格上涨，峰景矿硬焦煤价为224.50美元/吨，周环比上涨7.54%。
• 焦炭：国内焦炭价格持平，唐山地区二级冶金焦价2840元/吨；螺纹钢价格也保持平稳。

库存情况

• 动力煤库存：秦皇岛港库存465.00万吨，周环比增加16.00万吨；广州港库存269.60万吨，周环比增加5.40万吨。
• 焦煤库存：国内独立焦化厂炼焦煤总库存768.44万吨，周环比减少10.2万吨；京唐港炼焦煤库存325万吨，周环比下降5万吨。
• 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存442.01万吨，周环比上升2.76万吨；三类焦化企业焦炭总库存33.48万吨，周环比上升7.18万吨。

行业动态

• 用电量预测：国网能源研究院预计7月全国全社会用电量同比增长12%。
• 煤企业绩：1-5月直报大型煤企原煤产量增7.1%，利润增90.3%。
• 成本下降：2020年山西原煤、洗煤出厂价和生产成本降幅在15%左右。
• 企业重组：山西国资召开晋能控股等4家涉煤企业专业化重组签约会议，推动资源整合。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控手段可能对市场造成较大影响。
3. 可再生能源替代：水力发电等新能源的快速发展可能对火电造成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭供需关系产生影响。

投资策略

• 短期策略：动力煤价格虽有下降，但受供需关系影响，预计7月煤价难以大幅下跌；焦煤和焦炭价格易涨难跌，库存偏低。
• 中期策略：煤炭行业进入供应短缺时代，需求保持小幅正增长，供需错配可能成为常态，持续看好煤炭行业投资机会。

行业数据概览

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：本周秦皇岛动力煤价格下降
• 图表3：本周山西地区动力煤价格环比持平
• 图表4：本周国际动力煤价格上涨
• 图表5：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量上升
• 图表6：本周秦皇岛港口煤炭库存环比上升
• 图表7：沿海电厂煤炭可用天数环比上升
• 图表8：长江港口煤炭库存环比增加
• 图表9：本周京唐港主焦煤库提价持平
• 图表10：本周国际炼焦煤价格上涨
• 图表11：港口炼焦煤库存环比减少
• 图表12：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表13：本周唐山地区焦炭价格持平
• 图表14：本周螺纹钢现货价格环比持平
• 图表15：本周全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表16：分类焦化厂开工率情况
• 图表17：本周全国高炉开工率周环比下降
• 图表18：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降
• 图表19：国内样本钢厂焦炭库存环比上升
• 图表20：焦化厂合计焦炭库存环比上升

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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• 报告内容基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，不构成任何投资建议。