20131021-兴业证券-煤炭开采_沿海煤炭运价飙涨_港口动力煤价触底反弹_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2013年10月煤炭行业动态，分析了国际与国内煤价走势、煤炭运价变化、库存情况及下游行业表现，对行业整体评级为“中性”，并推荐部分重点公司。

主要观点

• 国际煤价回升：国际动力煤价连续5周上涨，纽卡斯尔港现货价上涨0.44美元/吨，欧洲ARA三港上涨1.22美元/吨，南非RB上涨1.29美元/吨，显示出国际市场对煤炭需求有所回暖。
• 国内煤价反弹：环渤海动力煤指数在连跌一年后首次上涨，秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价上涨5元/吨，动力末煤（5000大卡）平仓价上涨15元/吨。
• 沿海运价大幅上涨：受大秦线检修及电厂补库存影响，沿海煤炭运价显著上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等主要航线运价分别上涨16.1元/吨、22.7元/吨、23.3元/吨、20.4元/吨。
• 重点电厂库存上升：截至10月10日，重点电厂煤炭库存上升至23天，库存增加制约了动力煤价格进一步上涨的空间。
• 下游行业表现：钢铁行业补库存行情偏弱，钢价小幅下跌；房地产市场新房成交数据环比增长，但部分城市同比下滑；水泥价格有所上涨，但部分城市表现分化。

关键信息

重点公司推荐及评级

煤价与运价变化

• 国际煤价：

  • 纽卡斯尔港：80.98美元/吨（+0.44美元/吨）
  • 欧洲ARA三港：83.2美元/吨（+1.22美元/吨）
  • 南非RB：80.92美元/吨（+1.29美元/吨）
  • 澳大利亚BJ：79.85美元/吨（-0.8美元/吨）

• 国内煤价：

  • 秦皇岛港动力末煤（5500大卡）：535元/吨（+5元/吨）
  • 秦皇岛港动力末煤（5000大卡）：465元/吨（+15元/吨）
  • 大同弱粘煤坑口价：420元/吨（持平）
  • 古交2号焦煤坑口价：670元/吨（持平）
  • 晋城无烟末煤坑口价：500元/吨（持平）

• 沿海运价：

  • 秦皇岛至广州：64.6元/吨（+16.1元/吨）
  • 秦皇岛至上海：65.1元/吨（+22.7元/吨）
  • 秦皇岛至宁波：68.6元/吨（+23.3元/吨）
  • 秦皇岛至福州：67.5元/吨（+20.4元/吨）

库存情况

• 煤矿库存：

  • 全国重点煤矿库存：4373万吨（环比-437万吨，同比-60万吨）
  • 山西国有重点煤矿库存：1193万吨（环比-203万吨，同比+68万吨）

• 港口库存：

  • 秦皇岛港内贸煤库存：580万吨（环比-30万吨）
  • 广州港库存：249万吨（环比-32万吨）

• 电厂库存：

  • 重点电厂煤炭总库存：7730万吨（环比+400万吨）
  • 库存可用天数：23天（环比+2天）

风险提示

• 经济增速降幅超预期：可能对煤炭需求产生负面影响，进而影响价格走势。

下游行业分析

钢铁行业

• 库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1469万吨，环比减少2.75%。
• 钢材价格：上海20mm HRB335螺纹钢下跌20元至3430元/吨，高线、热轧、冷轧、普中板价格均出现下跌。

房地产行业

• 新房成交面积：29个城市周平均销售面积为21.4万平米，环比增长8%，同比增长17%。
• 区域表现：
  • 长三角：平均成交面积20.2万平米，环比+8%，同比+17%
  • 珠三角：平均成交面积16.5万平米，环比+9%，同比+24%
  • 环渤海：平均成交面积21.8万平米，环比+11%，同比+10%
  • 中西部：平均成交面积34.5万平米，环比+12%，同比+13%
  • 其他地区：总体平均成交面积21.4万平米，环比+8%，同比+17%

水泥行业

• 价格：
  • 上海42.5标号水泥：410元/吨（环比+30元/吨）
  • 合肥42.5标号水泥：375元/吨（环比+20元/吨）

有色金属

• 铜：上海期交所收盘价52430元/吨（环比+100元/吨）
• 铝：收盘价14375元/吨（环比+40元/吨）

投资建议

• 行业评级：中性，预计短期内动力煤价格反弹仍将持续，但受电厂库存影响，上涨空间受限。
• 公司推荐：从相对收益角度，推荐低成本的大有能源、永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华。

投资评级说明

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