20161226-华融证券-水泥市场周报_价格整体平稳_局部小幅回落_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.12.19~2016.12.25）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体保持平稳，局部地区出现小幅回落。主要价格波动集中在浙江温州、台州，江西上饶，河南南阳，湖北宜昌等地，下调幅度为10-20元/吨。全国水泥平均库存为62.6%，较上周下降0.13个百分点，省会城市库存为63.7%，下降0.33个百分点。整体市场在12月中下旬仍受年前赶工需求和环保调查组撤离影响，下游需求尚可，企业日发货量维持在8-9成或正常水平，价格以小幅回调为主。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格整体平稳，局部地区出现下调，主要受环保限产、市场需求变化及企业清库存策略影响。
• 库存动态：全国水泥库存略有下降，省会城市库存下降幅度较大，部分区域如安徽、江西、海南库存下降明显。
• 区域分析：
  • 华北地区：价格平稳，京津冀地区受雾霾影响，部分工程项目停工，预计下周进入淡季。
  • 华东地区：价格以稳为主，江苏苏锡常、安徽合肥、上海等地水泥价格保持稳定，部分企业因库存压力采取降价促销。
  • 中南地区：价格继续暗降，湖南长株潭地区主导企业下调价格，湖北、河南部分区域库存压力较大，部分企业采取降价策略。
  • 西南地区：价格偏弱运行，四川成都部分企业袋装价格小幅回落，云南昆明、贵州贵阳等地价格保持平稳。
  • 西北地区：价格稳定，已进入淡季，部分城市库存较低。

关键信息

• 价格调整：浙江温州、台州，江西上饶，河南南阳，湖北宜昌等地区水泥价格下调10-20元/吨，部分企业如赣东北地区下调30元/吨。
• 库存变化：全国水泥平均库存为62.6%，省会城市为63.7%，库存水平整体偏低，部分区域库存下降显著。
• 市场影响因素：
  • 环保限产：京津冀地区受雾霾影响，部分工程停工，导致水泥需求下降。
  • 年前赶工：华东、中南、西南地区因赶工需求，下游市场表现尚可。
  • 成本控制：水泥企业面临原材料价格波动风险，尤其是煤炭价格，对盈利有较大影响。
• 投资策略：建议关注成本控制或转移能力较强的企业，以应对可能的价格波动和市场需求变化。
• 企业表现：部分重点公司如海螺水泥、冀东水泥等股价表现不一，整体水泥板块跑输大盘。

投资策略与风险提示

投资策略

• 12月中下旬水泥市场需求尚可，价格以小幅回调为主。
• 建议关注成本控制或转移能力较强的相关标的，以应对市场波动。
• 部分企业如海螺水泥、冀东水泥、金隅股份等表现稳定，市场表现与行业趋势基本一致。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭作为主要原材料，价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约开工和基建项目资金到位。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

行业与公司数据

• 水泥均价：全国高标水泥均价为335.8元/吨，煤炭价格差缩小至220.4元/吨。
• 中信水泥制造指数：本周下跌1.2%，跑输沪深300指数0.1个百分点。
• 公司股价：主要公司如冀东水泥、江西水泥、天山股份等股价表现不一，部分企业如四川双马吨EV较高。
• 估值指标：行业PE为23.74倍，PB为1.91倍，整体估值水平有所下降。

结论

本周水泥市场整体保持平稳，局部价格小幅回落，主要受环保限产和市场需求变化影响。企业库存水平较低，价格回调幅度有限。建议关注具备较强成本控制能力的企业，同时警惕原材料价格波动、信贷收紧及房地产政策调整带来的风险。