20130812-华泰证券-华东局部地区水泥价格继续上涨_20页_1mb

行业研究/动态周报总结

核心内容

2013年8月12日发布的建材行业周报，主要关注水泥和玻纤行业动态，同时涉及玻璃行业及部分其他子行业。行业评级为“中性”，认为水泥行业短期内不会出现价格创新高，但部分企业盈利可能超预期。此外，报告还对玻纤行业及玻璃行业进行了分析，指出需求复苏缓慢，行业性投资机会有限。

水泥行业动态

价格走势

• 上周全国水泥市场价格环比上涨0.85%，上涨区域包括安徽、江西、湖北、广东和黑龙江等地，部分区域价格上调20-30元/吨；下跌区域主要为河南郑州和辽宁部分区域，下跌10-20元/吨。
• 华东地区水泥价格继续上涨，江西南昌市场水泥价格累计上调30-35元/吨，周边地区价格也有所上调。
• 浙江省因限电影响熟料供应紧张，推动水泥价格上涨。
• 华北地区价格平稳，但企业库存压力较大。
• 东北地区水泥价格上调，主要因市场需求和限电影响。
• 江苏地区熟料价格上调，水泥价格部分企业上调，部分未执行到位。
• 上海地区价格保持平稳，观望为主。

库容比

• 上周主要城市水泥库容比为66.79%，环比下降0.86个百分点。
• 华东和华南库容比下降，华北、西南和西北库容比上升。

需求与供给

• 7月份全国水泥产量21182万吨，同比增长9.1%。
• 2013年1-7月份水泥产量已达13.06亿吨，同比增长9.6%。
• 固定资产投资和房地产开发投资同比名义增长，但水泥行业仍面临需求疲软和库存压力。

行业观点

水泥行业

• 水泥价格上涨主要由供给收缩（限产、限电）引起，而非需求强劲。
• 预计四季度水泥价格高点与二季度接近，难以显著超预期。
• 环保政策可能增加生产成本，行业风险较大。
• 建议关注股价回落至前期低点或行业脱硝政策出台时加大配置。

玻纤行业

• 无碱玻璃纤维粗纱市场行情基本稳定，交投一般，库存攀升，订单稀少。
• 无碱30-40支细纱价格稳定，高支纱个别企业价格小幅走软。
• 电子纱价格相对平稳，电子布成交价格小幅走软。
• 行业性投资机会不大，关注后续价格走势。
• 推荐长海股份（300196）和中国玻纤（600176），认为其具备较好的成长性和盈利改善弹性。

玻璃行业动态

价格走势

• 上周玻璃市场整体上涨，部分地区价格上调1-2元/重量箱。
• 华北、华东、华南、华中、西南、西北市场均有不同程度上涨。
• 沙河地区价格连续上调，带动其他地区价格上涨。
• 东北地区召开联合会议，推动价格上涨。

生产线状态

• 截至2013年8月9日，全国玻璃生产线实际运行220条，冷修54条，停产2条。
• 生产线状态变化显示，部分企业因限电、环保等因素停产或冷修。

库存与产量

• 图6和图7显示玻璃产量和生产线运行状况，表明行业产能逐步释放。
• 图8显示库存占比，表明库存水平较低，市场需求良好。

其他子行业观点

重点推荐

• 建研集团（002398）：产能持续扩张，原料成本上升担忧解除，预计维持较高增长。
• 中材科技（002080）：新业务放量有望带动盈利快速上行，处于战略转型和盈利回升的拐点。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，估值较低。

关键信息

• 水泥行业面临供给收缩和需求疲软的双重压力。
• 玻纤行业需求复苏缓慢，短期投资机会有限。
• 玻璃行业价格有所回升，但新生产线增加可能影响供需平衡。
• 建议关注环保政策对水泥行业的影响，以及玻纤和玻璃行业的后续价格走势。
• 重点推荐长海股份、中国玻纤、建研集团、中材科技和北新建材。