20170807-华融证券-建材行业_水泥市场周报-整体价格继续下行_华东局部尝试上调_22页_2mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2017.07.31~2017.08.06）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体继续下行，跌幅为 0.3%，主要下跌区域集中在 辽宁、山东和云南，幅度为 10-30元/吨。仅有 浙江杭州和海南 部分地区出现价格上涨，幅度为 10-20元/吨。全国水泥库存水平有所上升，平均库存为 65.38%，省会城市库存为 65.5%，较上周均有小幅提升。

主要观点与区域价格走势

全国水泥价格趋势

全国均价：P·O42.5散装水泥全国均价继续下跌，跌幅为 3.5元/吨，至 331元/吨。
煤炭价格：动力煤价格小幅上涨，涨幅为 1.6元/吨，至 564元/吨，水泥与煤炭价格联动性增强。

分区域水泥价格动态

华北地区
- 水泥价格保持平稳。
- 河北水泥企业计划 8月6日起停窑限产10天，以稳定市场价格。
东北地区
- 受 强降雨天气 影响，水泥需求疲软，价格偏弱运行。
- 辽宁部分企业对不同客户给予 10-20元/吨 的优惠，后期需关注其对 黑吉地区 的影响。
- 吉林长春水泥价格为 380元/吨，出货率在 5-6成，库存上升。
- 黑龙江哈尔滨水泥价格以稳为主，出货率在 6成左右，库存偏高。
华东地区
- 江苏徐州和宿迁价格下调 10-20元/吨，散装水泥以稳为主。
- 浙江杭绍地区袋装水泥价格上涨 20元/吨，散装价格暂稳。
- 浙江水泥企业计划在 8月10-15日 将水泥价格上调 20元/吨。
- 赣东北地区水泥价格下调 20元/吨，受 台风天气 影响，需求清淡。
中南地区
- 广东珠三角地区水泥价格以稳为主，企业计划 8月7日 小幅上调 10元/吨。
- 海南地区水泥价格上涨 10-20元/吨，预计后期随着需求增加，价格将继续恢复上调。
- 广西南宁和玉林、贵港地区水泥价格保持平稳，但受 天气影响，出货率有所下降。
西南地区
- 四川成都及周边地区水泥价格保持平稳，受 环保督察 和 砂石短缺 影响，工程开工率下降。
- 重庆地区水泥价格以稳为主，部分企业仅上调 20-30元/吨。
- 云南昆明地区水泥价格再次下调 20-25元/吨，累计下调 50元/吨。
西北地区
- 陕西关中地区水泥价格保持平稳，西安P·O42.5散到位价为 350元/吨。
- 甘肃兰州地区水泥价格平稳，部分小企业价格下调，但大企业暂未跟进。
- 前期部分企业库存已接近满库，预计 8月后 随下游需求恢复，库存压力将缓解。

关键信息汇总

库存变化：全国水泥平均库存为 65.38%，较上周上升 0.13个百分点；省会城市库存为 65.5%，上升 0.17个百分点。
价格波动：
- 下跌区域：辽宁、山东、云南等。
- 上涨区域：浙江杭州、海南。
- 河北、吉林、山西等地库存显著上升。
企业动态：
- 河北、云南等企业计划限产以缓解市场供应压力。
- 浙江水泥企业计划在 8月10-15日 提价。
市场表现：
- 中信水泥制造指数上涨 1.3%，跑赢大盘 0.4个百分点。
- 部分公司股价表现分化，如 冀东水泥 涨幅较大，而 江西水泥、天山股份 等公司股价下跌。

投资策略

8月初水泥市场需求改善不明显，仅 浙江、贵州和海南 发货量略有上升。
建议关注 中报可能超预期的标的。
需关注 环保政策、天气变化、限产措施 对水泥价格和库存的影响。

风险提示

原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧将制约基建项目开工和续建。
房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存数据。
各城市水泥价格和库存波动情况详见图表，均反映 7月31日至8月6日 的市场变化。