20220120-中泰证券-12月快递业数据点评_行业业务量增速放缓_通达系竞争策略分化_5页_710kb

中泰商社&快递行业月报总结

核心内容

本报告为中泰证券发布的2022年1月行业月报，主要分析了快递行业在2021年12月的市场表现及未来展望。报告指出，快递行业在2021年四季度整体盈利改善，尤其是通达系企业表现突出。同时，行业整体增速放缓，部分企业面临价格竞争压力，但政策调控有助于行业修复。

主要观点

• 行业整体表现：2021年12月快递业务量同比增长10.8%，增速环比11月下降5.8个百分点。行业整体单价有所下滑，但部分企业仍保持增长。
• 通达系企业分化：圆通速递在四季度盈利大幅改善，预计归母净利润10.5-12.5亿元，同比增长175%-227%。韵达股份、申通快递、顺丰控股等企业业务量增长显著，但顺丰的单票收入增长相对较低。
• 市场份额变化：圆通、韵达、申通、顺丰在2021年12月的市场份额分别为15.4%、17.9%、11.3%、9.2%，其中圆通和韵达的市场份额略有上升。
• 价格策略差异：圆通更注重价格竞争，韵达则侧重业务量增长。整体来看，行业单价在2021年12月出现下滑，但部分企业仍保持稳定增长。
• 未来展望：国家邮政局预测2022年快递业务量增速为13%，低于2021年的增速。在增速放缓的背景下，行业可能面临阶段性价格竞争，但政策收紧将有助于行业竞争的缓和。2022年一季度，头部企业有望释放价格弹性，关注3-5月淡季价格走势。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：5家
• 行业总市值：6604亿元
• 行业流通市值：5779亿元

重点公司数据

12月主要指标

行业趋势

• 2021年全年快递业务量完成1083亿件，同比增长29.9%。
• 2021年12月社会消费品零售总额同比增长1.7%，其中实物商品网上零售额同比增长1.9%。
• 义乌地区12月快递业务量同比增长8.38%，单价同比增长8.4%。

投资建议

• 持续推荐企业：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递。
• 评级维持：对上述企业维持“买入”评级。
• 关注点：2022年一季度价格弹性，以及3-5月淡季价格走势。

风险提示

• 政策实施的不确定性。
• 价格战可能加剧。
• 行业长期成本曲线若走平，将不利于企业间的分化。

附注

• 投资评级说明中明确指出，评级基于未来6-12个月内相对基准指数的表现。
• 报告数据来源包括国家邮政局、公司公告及中泰证券研究所。