20180919-浙商证券-快递行业8月运营数据点评_通达系延续7月态势_顺丰业务量增速高于行业_2页_510kb

快递行业总结

核心内容

2018年9月19日发布的快递行业报告指出，尽管网购增速放缓，但快递行业整体仍保持增长态势。8月份，规模以上快递企业业务量同比增长25.7%，1-8月累计增长27.2%。与此同时，行业平均单价同比下降3.8%，价格战对行业利润造成一定压力。

主要观点

行业整体表现

• 8月快递业务量同比增长25.7%，环比增加6,451.6万件。
• 1-8月累计业务量同比增长27.2%，增速较1-7月略有下降。
• 实物商品网上零售额同比增长28.6%，较1-7月下降0.5个百分点。
• 行业整体呈现增长放缓但保持稳定发展的趋势。

价格战影响

• 平均单价持续下降，同比降幅扩大。
• 同城业务平均单价同比下降5.3%，结束此前的同比增长趋势。
• 异地业务平均单价同比下降1.6%，降幅较7月收窄。
• 国际业务平均单价同比下降28.7%，降幅最大。

通达系表现

• 韵达：8月业务量同比增长49.48%，单票收入同比下降17.69%。
• 圆通：8月业务量同比增长35.17%，单票收入同比下降10.31%。
• 申通：8月业务量同比增长46.63%，单票收入同比下降0.31%。
• 通达系企业业务量增速普遍高于行业平均水平，主要得益于管理机制优化和B网业务增长。

顺丰表现

• 顺丰8月业务量同比增长27.69%，高于行业增速1.99个百分点。
• 单票收入23.12元，同比基本持平。
• 1-8月累计业务量同比增长33.28%，高于行业增速6.08个百分点。
• 单票收入同比下降1.76个百分点，但降幅较1-7月收窄。

关键信息

• 通达系企业（韵达、圆通、申通）在8月业务量增速方面表现突出，均高于行业平均水平。
• 顺丰业务量增速领先，单票收入保持稳定。
• 预计未来三年，德邦股份的大件快递业务量将保持高速增长，CAGR为49.8%。
• 高端零担与大件快递业务的协同效应将有助于降低单位成本，提升网络效能。
• 报告对快递行业维持“看好”评级，认为行业具备增长潜力。

投资建议

• 德邦股份：推荐“买入”，期待其大件快递业务量高增长和网络效能提升。
• 投资者应结合自身持仓结构和需求，综合判断是否采纳投资评级建议。
• 不同机构的评级体系可能存在差异，建议独立分析并谨慎决策。

行业评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

法律声明

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