20241019-华创证券-快递行业2024年9月数据点评_9月圆通业务量增速领先_通达系单票收入环比均有提升_7页_903kb

快递行业2024年9月数据点评总结

9月主要快递公司业绩表现

9月份圆通速递业务量同比增速领先，达280%；韵达股份、申通快递分别以220%和219%紧随其后。顺丰业务量增速相对较低，为126%。从1-9月累计增长看，申通快递增长最快（308%），韵达股份紧随其后（277%），圆通速递和顺丰分别以260%和91%排在后面。

9月份各公司快递业务收入方面，圆通速递增速表现突出，同比增长196%，远高于申通（169%）、韵达（68%）和顺丰（48%）。1-9月累计收入增长最快的是圆通（198%），紧随其后的是申通（190%），韵达和顺丰增长分别为100%和76%。

单票收入情况

9月份单票收入全部环比提升，各公司同比降幅有所收窄。圆通单票收入218元，同比降幅66%，环比提升0.5%；韵达单票收入201元，同比降幅122%，环比提升10%；申通单票收入202元，同比降幅43%，环比提升10%；顺丰单票收入1600元，同比降幅70%，环比提升21%。申通快递的9月单票同比降幅是2023年4月以来最低的。1-9月累计单票收入同比降幅最大的是韵达（139%），其次是申通（90%），圆通和顺丰则分别为49%和14%。

重大事件

顺丰在2024年9月宣布中期分红，拟派发每股0.4元，总额192亿元，相当于上半年净利润的40%；公司同时推出特别分红，每股派发1元，总额48亿元，这是公司在股票发行前向全体股东的一次性特别现金分红，体现其重视投资者回报。此外，顺丰在2024年三季度实现净利润179-227亿元，同比增长显著，而扣非净利润为164-212亿元，相比去年同期亏损有所好转。

申通快递预告前三季度归母净利润616-664亿元，同比增长179%-200%，扣非净利润601-649亿元。其中，三季度归母净利润179-227亿元，业务量达588.3亿票，单票净利0.03-0.039元，虽较上半年略有下降，但预计四季度旺季表现将改善。

投资建议

华创证券继续看好快递行业配置窗口期，认为该行业“反内卷”趋势明显。各公司竞争策略正从价格战向服务质量转变，资本开支放缓将有利于行业格局优化。

电商快递领域，华创证券看好申通快递“量在利先”循环已经开始，预计其业绩弹性较大。同时，龙头企业中通快递因市场领军地位和较高的盈利水平也值得关注。圆通和韵达股份被建议重点关注。

对于顺丰，华创证券在最新研究中预计其净利润率可持续提升，理由包括时效快递需求增长、服务转型加速以及国际业务的增长潜力。

风险提示

报告提示的风险包括宏观经济下滑导致快递行业业务量增速放缓、价格战蔓延等风险。