20230320-安信证券-物流_1-2月快递数据点评_通达系份额分化_顺丰符合预期_4页_411kb

2023年1-2月快递行业数据总结

核心内容

2023年1-2月，中国快递行业整体表现稳健，业务量和收入均实现同比增长。国家邮政局数据显示，1-2月全国快递服务企业业务量累计完成164.0亿件，同比增长4.6%；业务收入累计完成1617.2亿元，同比增长2.7%。其中，2月业务量达91.8亿件，同比增长32.8%，业务收入849.7亿元，同比增长29.3%。

主要观点

• 行业需求具有韧性：尽管2月数据略低于交通部日度数据，但龙头企业的需求增长表明行业整体景气度良好，其中顺丰同比增长12.8%，圆通增长16.7%，申通增长18.9%，韵达则因产品结构调整和去年同期基数高，增速为-12.8%。
• 价格竞争趋缓：2月快递单价环比均有所回落，但幅度有限，显示行业恶性价格竞争已停止，市场逐步回归理性。其中，韵达单价降幅最小，反映其在优化产品结构方面的成效。
• 市场份额分化明显：圆通、韵达、申通和顺丰在1-2月的市场份额分别为16.3%、14.5%、12.4%和11.2%。圆通持续扩大市场份额，申通加快追赶，顺丰保持稳定，预计2023年行业格局将出现重大分化。

关键信息

1-2月快递企业数据

行业表现

• 行业增速：1-2月整体业务量同比增长4.6%，收入增长2.7%。
• 2月数据：业务量和收入均实现显著增长，同比增长分别为32.8%和29.3%。
• 价格趋势：2月快递单价环比均有所下降，但未出现恶性竞争，市场趋于理性。

投资建议

1. 行业竞争格局：2023年行业竞争节奏加快，但不会脱离高质量发展轨道。头部企业将加强市场份额争夺，同时注重盈利提升。
2. 重点关注企业：建议关注中通快递、圆通速递、顺丰控股、德邦股份、申通快递和韵达股份，这些企业有望在2023年实现份额与盈利的双提升。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下滑，将对快递行业需求造成较大影响。
• 价格竞争风险：虽然当前价格战可控，但不排除阶段性超预期的价格竞争，可能侵蚀企业利润。
• 成本上升风险：油价和人力成本的持续上升可能对快递企业运营造成压力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由孙延分析师撰写，其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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