20220810-国元国际控股-中国心连心化肥-01866.HK-业绩逐步兑现_新项目有序投产_2页_222kb

中国心连心化肥（1866.HK）即时点评总结

核心内容

中国心连心化肥在2022年第一季度业绩表现良好，收入和利润均实现高速增长，主要得益于产品价格上涨及新项目的投产。公司持续推动产能释放和业务多元化，增强市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：2022Q1营业收入约53.86亿元，同比增长71%；净利润约5.20亿元，同比增长88%；归母净利润约3.82亿元，同比增长90%。
• 增长动力：产品价格上涨、九江基地及新乡固定床改造项目投产是主要增长因素。
• 战略方向：公司坚持“总成本领先、差异化竞争”的策略，专注于化肥主业，同时向上游新能源、新材料领域延伸，拓展煤化工相关多元化业务。
• 项目进展：
  • 新疆天欣煤矿：2022年5月进入试生产阶段，一期工程产能90万吨/年，预计6个月完成验收，有助于满足新疆基地用煤需求，优化公司成本结构和战略布局。
  • 深冷能源特气项目：2022年6月稀有气体精制项目投产，丰富了特气产品序列，包括电子二氧化硫、电子羰基硫、电子二氧化碳、超纯氧、高纯氮氙等，公司已通过韩国最大半导体企业客户稽核，成为国内知名半导体企业的合格供应商。

关键信息

• 新疆天欣煤矿：

  • 井田面积：5.03平方公里
  • 资源类型：气煤和配焦煤为主
  • 资源储量：2.2亿吨
  • 规划产能：120万吨/年
  • 一期工程设计产能：90万吨/年
  • 试生产周期：预计6个月
  • 项目意义：满足新疆基地用煤需求，增强产业链协同，巩固成本优势。

• 深冷能源特气项目：

  • 投产时间：2022年6月
  • 产品序列：从高纯一氧化碳、甲烷扩展至电子二氧化硫、电子羰基硫、电子二氧化碳、超纯氧、高纯氮氙等
  • 客户情况：已通过韩国最大半导体企业客户稽核，成为国内知名半导体企业的合格供应商
  • 项目意义：推动产品转型升级，拓展高端气体市场，提升公司附加值。

行业与政策背景

• 行业趋势：2022年化工行业整体景气度提升，尿素行业处于供需紧平衡状态，龙头企业盈利水平较高。
• 政策影响：在“双碳”政策背景下，公司通过上下游产业链整合，优化资源配置，增强成本控制能力，提升市场竞争力。

投资建议

• 公司战略清晰，业务发展稳健，具备较强的成长潜力。
• 建议持续关注其在化肥主业和煤化工产业链延伸方面的进展。
• 随着新项目陆续投产，公司盈利能力和市场地位有望进一步提升。

相关报告

• 《深度报告-产能释放正当时，受益于行业景气上行》（20210527）
• 《中国心连心化肥（1866.HK）更新报告：行业高景气叠加产能释放，盈利弹性可期》（20210811）
• 《化工行业2022年度策略：双碳政策下尿素行业供需紧平衡持续，龙头企业盈利高位运行》（20220118）

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