2017-平安租赁一期委贷资产支持专项计划说明书_182页_10mb

平安租赁一期委贷资产支持专项计划说明书总结

核心内容概述

平安租赁一期委贷资产支持专项计划是由原始权益人平安国际融资租赁有限公司（简称“平安租赁”）发起，由广发证券资产管理（广东）有限公司（简称“广发资管”）作为管理人，平安银行股份有限公司上海分行作为托管人，通过资产证券化方式发行的专项计划。该计划通过基础资产的现金流作为还款来源，结合优先/次级分层和超额利差等内部信用增级措施，为资产支持证券持有人提供一定的信用保障。

主要观点

1. 产品结构：专项计划发行的资产支持证券分为优先级（A级和B级）和次级资产支持证券。优先级证券包括优先A级和优先B级，分别获得【AAA】和【AA】的信用评级；次级资产支持证券未进行评级。

2. 现金流来源：资产支持证券的本金和收益来源于基础资产产生的现金流，包括正常还款、违约回收、利息收入等。该现金流受到多种因素影响，如违约率、回收率、利率调整等。

3. 风险提示：

   • 借款人或担保人违约风险：若借款人或担保人违约，可能导致基础资产损失。
   • 现金流预测偏差风险：基础资产现金流的预测存在不确定性，可能影响优先级证券收益。
   • 利率调整风险：浮动利率资产占比高达96.47%，贷款基准利率的调整可能影响超额利差。
   • 提前还款风险：借款人提前还款可能导致资产支持证券提前到期，增加再投资风险。
   • 资金混同风险：资产服务机构的自有资金可能与专项计划资金混同，影响回收款的区分。
   • 到期日风险：实际到期日可能晚于预期到期日，尤其在出现严重逾期的情况下。
   • 信用增级有限风险：内部信用增级措施无法保证在基础资产现金流大幅下降时为优先级证券提供充分保障。

4. 交易结构：

   • 原始权益人将委贷债权转让给专项计划。
   • 管理人负责资产支持证券的发行、管理和收益分配。
   • 资产服务机构负责回收和管理基础资产现金流。
   • 托管人负责专项计划账户的管理及资金划拨。

5. 资产支持证券特征：

   • 面值均为100元。
   • 优先级资产支持证券按季度付息，次级资产支持证券按到期一次性支付剩余收益。
   • 优先A级和优先B级资产支持证券可在深圳证券交易所综合协议交易平台转让，但存在转让限制。

关键信息

基础资产与现金流

• 基础资产为平安租赁持有的委托贷款合同项下的债权及其附属担保权益。
• 资产池中，浮动利率资产占比达96.47%，资产池中含保证金的贷款本息余额占比为98.50%，保证金总额占资产池本金余额的18.86%。
• 资产池的累计违约率超过5%时，可能触发加速清偿事件。

信用增级措施

• 采用优先/次级分层和超额利差作为内部信用增级方式。
• 优先A级证券的偿付顺序优于优先B级，优先B级优于次级。
• 超额利差用于优先级证券的偿付，不向次级证券分配。

专项计划运作流程

• 专项计划设立日为资金募集完成并验资后，由管理人公告成立。
• 回收款转付日根据资产服务机构的信用等级而定，分别为每个计算日后第7个、1个或1个工作日。
• 收款期间、报告期间、计息期间等均按特定规则设定，确保现金流的及时处理和信息披露。

账户与资金管理

• 专项计划涉及多个账户，包括平安租赁收款账户、专项计划收款账户、募集专用账户、专项计划账户等。
• 专项计划账户下设收入科目、本金科目和保证金科目，分别用于管理不同类型的现金流。
• 管理人可将专项计划资金用于合格投资，如银行存款或保本型理财产品。

发行与转让

• 专项计划资产支持证券以面值发行，每份100元。
• 优先级资产支持证券可在深圳证券交易所综合协议交易平台进行转让，但存在转让限制。
• 资产支持证券的登记托管由中证登深圳公司负责。

投资者注意事项

• 投资者需为合格投资者，且需签署《认购协议》和《风险揭示书》。
• 投资者需自行承担投资风险，管理人不保证收益。
• 投资者需了解相关风险，尤其是与借款人违约、利率调整、提前还款、现金流预测偏差等有关的风险。

结构与流程

• 目录结构：涵盖定义、当事人权利义务、专项计划基本情况、交易结构、信用增级方式、原始权益人与管理人情况、基础资产情况、现金流归集与分配、资产池管理、风险自留、风险揭示与防范措施、销售与设立、登记及转让、信息披露、持有人大会、交易文件、利益关系、违约责任等。

• 重要日期：

  • 基准日：2016年7月1日
  • 首个计算日：2017年2月28日
  • 首个兑付日：2017年3月21日
  • 优先A级预期到期日：2018年6月21日
  • 优先B级预期到期日：2019年6月21日
  • 次级预期到期日：2020年12月21日
  • 法定到期日：2022年12月21日

• 计划规模：

  • 总份数：9540000份
  • 优先级总份数：8940000份（其中优先A级7750000份，优先B级1190000份）
  • 次级总份数：600000份

重要参与方

• 原始权益人/资产服务机构：平安国际融资租赁有限公司
• 管理人：广发证券资产管理（广东）有限公司
• 托管人：平安银行股份有限公司上海分行
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
• 信用评级机构：中诚信证券评估有限公司
• 法律顾问：北京市金杜律师事务所
• 会计师事务所：中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）

总结

该专项计划通过资产证券化方式，将平安租赁的委贷债权打包发行资产支持证券，为投资者提供收益来源。优先级资产支持证券通过优先/次级分层和超额利差获得信用增级，但未设置外部增信措施，因此仍面临一定的信用风险。投资者需关注借款人违约、利率调整、提前还款、现金流预测偏差等主要风险，并自行承担投资风险。专项计划的运作流程严谨，涉及多个参与方及账户管理，确保资金安全和透明度。