横琴金投租赁一期资产支持专项计划计划说明书_170页_10mb

横琴金投租赁一期资产支持专项计划总结

核心内容概览

本文件为“横琴金投租赁一期资产支持专项计划”的计划说明书，详细阐述了专项计划的结构、参与方职责、基础资产情况、增信机制、风险揭示及防范措施等。该专项计划由中信证券担任管理人，横琴金投租赁作为原始权益人，旨在通过转让租金债权（含附属担保权益）设立资产支持证券，为投资者提供固定收益产品。

主要观点与关键信息

一、产品结构

• 资产支持证券类型：分为优先A级、优先B级、优先C级及次级资产支持证券。
• 预期年化收益率：优先级资产支持证券的预期年化收益率由《认购协议》规定，但不构成任何收益保证。
• 存续期：优先A级证券存续至2018年1月26日，优先B级至2018年4月26日，优先C级至2021年1月26日，次级证券至2023年4月26日。
• 面值：每份资产支持证券面值为人民币100元。
• 信用评级：优先A级证券获得AAA评级，优先B级获得AA+，优先C级获得AA，次级未评级。

二、基础资产

• 基础资产类型：为原始权益人转让的租金债权及附属担保权益。
• 基础资产来源：基于《租赁合同》、《保证合同》、《抵押合同》、《质押合同》及《保险合同》等。
• 基础资产集中度：建筑业、制造业与光伏业租金余额占比超过50%，存在行业集中度风险。
• 部分资产风险：
  • 部分车辆未登记至原始权益人名下，存在转让不得对抗善意第三人的风险；
  • 有一笔租金余额为1.84亿元的基础资产未交付至承租人，原始权益人尚未取得其所有权。

三、增信方式

• 优先/次级结构：通过优先级与次级资产支持证券的本息偿付顺序，实现内部信用增级。次级证券优先承担违约损失。
• 差额补足机制：横琴金融投资集团有限公司作为差额补足义务人，承诺在专项计划资金不足时补足差额。
• 信用触发机制：设置预期兑付不足事件和权利完善事件，作为触发增信措施的条件。

四、现金流与分配

• 分配频率：每季度一次，若租金短时间逾期，不影响当期收益。
• 现金流来源：包括租金本息、留购价款、违约金、保证金、保险赔偿等。
• 分配顺序：优先支付专项计划税费、费用，再支付优先级资产支持证券的预期收益及本金，最后支付次级资产支持证券。

五、风险揭示

本专项计划存在以下主要风险：

1. 承租人或担保人违约风险：若承租人或担保人违约，可能导致基础资产损失。
2. 基础资产集中度风险：行业集中度过高，可能因行业不景气或承租人经营恶化导致现金流减少。
3. 租赁物所有权未登记风险：部分车辆未登记，可能影响资产转让的法律效力。
4. 租赁物未交付风险：部分资产未交付，原始权益人尚未取得所有权。
5. 逾期还款风险：跨季度逾期可能影响分配金额。
6. 利率调整风险：基础资产租金受中国人民银行利率影响，可能影响现金流。
7. 原始权益人破产风险：若原始权益人破产，租赁物可能被列为破产财产。
8. 资金混同风险：若资产服务机构信用恶化，可能造成资金混同。
9. 尽责履约风险：管理人、资产服务机构、托管人未能尽责，可能造成资产损失。
10. 流动性风险：资产支持证券在深交所流通，但交易对手有限，可能影响变现能力。
11. 现金流预测风险：未来现金流受违约率、回收率等因素影响，存在预测偏差。
12. 税务风险：收益需缴税，若税法调整，可能增加税负。
13. 评级风险：评级可能调整或撤销，影响资产价值。
14. 提前退租风险：提前退租会减少利息收入，增加再投资风险。
15. 利率风险：市场利率波动影响资产支持证券的相对收益。

六、交易结构

• 参与方：

  • 原始权益人/资产服务机构：横琴金投国际融资租赁有限公司。
  • 管理人：中信证券股份有限公司。
  • 托管人/监管银行：上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行。
  • 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司。
  • 评级机构：中诚信证券评估有限公司。
  • 法律顾问：北京市君泽君（广州）律师事务所。
  • 会计师/审计师：大华会计师事务所（特殊普通合伙）。

• 交易流程：

  1. 认购人签署《认购协议》并交付认购资金；
  2. 管理人设立专项计划并购买基础资产；
  3. 资产服务机构负责租金回收与催收；
  4. 监管银行负责将租金及保证金转付至专项计划账户；
  5. 托管人负责资产托管及资金划转；
  6. 管理人根据分配指令进行收益分配。

七、相关定义与流程

• 关键日期：包括封包日、设立日、回收计算日、分配基准日、兑付日等。
• 资金管理：包括募集专用账户、专项计划账户、监管账户等。
• 分配流程：管理人发出分配指令，托管人执行划款，登记托管机构完成支付。

结构与内容总结

本专项计划的结构清晰，涵盖以下主要章节：

1. 当事人权利义务：明确管理人、资产支持证券持有人、托管人等各方的权利与义务。
2. 专项计划及资产支持证券基本情况：说明专项计划名称、目的、资产支持证券类型、募集规模、存续期及信用评级。
3. 交易结构与相关方简介：介绍参与方的基本信息及交易流程。
4. 增信方式：包括优先/次级结构、差额补足承诺及信用触发机制。
5. 基础资产情况及现金流预测：详细说明基础资产构成、租金债权及附属担保权益，以及现金流预测方法。
6. 专项计划的现金流归集、投资及分配：说明资金的归集路径、投资方式及分配规则。
7. 专项计划资产的管理安排：包括资产服务机构的职责、资金管理及监督机制。
8. 原始权益人风险自留：说明原始权益人对不合格基础资产的赎回义务。
9. 风险揭示与防范措施：列出主要风险并提供防范建议。
10. 销售、设立及终止事项：包括募集流程、设立条件、终止事件等。
11. 登记及转让安排：说明资产支持证券的登记托管及转让规则。
12. 信息披露安排：明确信息披露的内容、频率及责任方。
13. 资产支持证券持有人会议安排：包括会议召集、表决权等。
14. 主要交易文件摘要：列出专项计划涉及的各类合同及协议。
15. 重大利益关系说明及管理人变更安排：说明管理人变更条件及相关安排。
16. 违约责任及争议解决：规定违约处理机制及争议解决方式。
17. 附录和备查文件：包括相关定义、交易文件等。

总结

本专项计划通过优先/次级结构及差额补足机制实现信用增级，旨在为投资者提供稳定收益。但投资者需充分认识到相关风险，包括承租人违约、基础资产集中度、税务变动、流动性等。管理人、资产服务机构、托管人等需履行各自职责，确保专项计划的顺利运作。投资者应依据《计划说明书》进行独立判断，自行承担投资风险。