20181022-太平洋-电子设备_仪器和元件行业周报_三季报继续验证PCB行业高景气_22页_1mb

信息技术：技术硬件与设备行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2018年第三季度电子行业及细分领域的市场表现、估值情况、行业动态和投资建议，重点聚焦PCB、LED、半导体、消费电子、面板等板块。整体来看，电子行业仍维持高景气度，部分公司业绩表现突出，但行业面临一定的风险。

主要观点

市场回顾

• A股市场：本周电子行业指数下跌 -1.31%，跌幅小于上证综指 (-2.17%)，但整体仍承压。
• 领涨与领跌个股：
  • 领涨股：百邦科技（+30.9%）、英唐智控（+15.1%）
  • 领跌股：贤丰控股（-20.1%）、圣邦股份（-16.0%）
• 海外市场：纳斯达克指数上涨 0.69%，费城半导体指数下跌 1.82%，部分海外公司如中芯国际、奇力新、瑞声科技表现不佳。

行业估值

• 电子行业整体估值处于历史低位，申万电子指数市盈率（TTM）为 23.95x，接近历史低点 22.4x。
• 细分板块估值：
  • 半导体：43.20x
  • 其他电子Ⅱ：25.43x
  • 元件Ⅱ：29.31x
  • 光学光电子：18.70x
  • 电子制造Ⅱ：24.03x

行业重要数据

• PCB行业：受益于5G、新能源汽车等新世代通信技术，PCB需求持续增长，部分厂商已布局高多层板及载板业务，预计18/19年净利润增速分别为 +25% 和 +30%。
• LED行业：9月台股LED营收下降 -10.4%，但全球LED价格走势总体平稳。
• 半导体行业：全球半导体销售额8月为 401.6亿美元，同比增长 15%，但存储器价格继续回落，DRAM和NAND Flash价格分别下降。
• 消费电子：2Q18全球智能手机出货量为 3.42亿台，同比下降 1.8%，但iPhone出货量微增 0.7%。9月国内手机销量同比下降 11.9%，但部分企业如胜宏科技、景旺电子业绩表现强劲。
• 面板行业：9月电视面板价格小幅反弹，32寸、40寸、43寸、55寸面板价格分别上涨 1美元、2美元、2美元、0美元。国内品牌手机销量同比下降 9.1%。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• PCB行业：国内PCB企业如东山精密加快布局，建设全球最大FPC和LED封装生产基地。电连技术通过增资入股恒赫鼎富，进一步拓展柔性线路板业务。
• LED行业：台股LED营收下降 -10.4%，但全球LED价格走势相对稳定。
• 半导体行业：SEMI预测硅晶圆出货量将增长至2021年，ASML计划明年出货30台EUV光刻机，提升产能。
• 消费电子：华为发布Mate20系列新机，搭载7nm麒麟980芯片，性能显著提升。Counterpoint Research预测2020年全球智能手机将有 60% 采用玻璃后盖设计。
• 面板行业：国内第16条OLED量产线落户合肥，三星显示投资 89亿美元用于QD-OLED产线建设。

投资建议

• PCB板块：继续推荐业绩确定性高的公司，如胜宏科技、崇达技术、景旺电子，受益于5G及新能源汽车带来的增量需求。
• 消费电子、LED、面板：结构性投资机会依然存在，重点推荐三环集团、木林森。
• 建议关注：上市公司三季报陆续发布，投资者应积极关注业绩表现及行业趋势。

风险提示

• 下游需求不达预期：行业增长依赖终端需求，若需求不及预期，可能影响业绩。
• 贸易战升级：国际贸易摩擦可能对出口导向型企业造成冲击。
• 行业内竞争加剧：行业集中度提升，竞争压力可能增加。
• 公司业绩低于预期：部分公司如劲胜智能、科力远出现亏损或业绩下滑，需警惕。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场 5% 以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于 -5% 与 5% 之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场 5% 以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅 15% 以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅 -5% 与 -15% 之间。

公司公告摘要

• 胜宏科技：2018年第三季度净利润增长 14.51% - 88.18%。
• 景旺电子：2018年前三季度净利润增长 +30%。
• 崇达技术：2018年第三季度净利润增长 +14.51%。
• 三环集团：2018年第三季度净利润增长 +40%。
• 木林森：2018年第三季度净利润增长 +40%。
• 惠伦晶体：2018年第三季度净利润下降 -60.64%。
• 瑞丰光电：2018年第三季度净利润下降 -4%。
• 劲胜智能：2018年第三季度净亏损 1.23亿元 - 1.28亿元。
• 科力远：拟收购CHS公司股权，持股比例提升至 87.99%。
• 超频三：拟收购炯达能源股权，持股比例提升至 100%。
• 麦捷科技：控股股东减持公司股份 6,763,800股。
• 欣旺达：2018年前三季度净利润增长 +41.96%。
• 大恒科技：2018年前三季度净利润增长 +509.12%。
• 诺德股份：2018年前三季度净利润下降 -62.84%。
• 杉杉股份：2018年前三季度净利润增长 +117.53% 到 +132.49%。
• 贤丰控股：2018年第三季度净利润增长 +1198.17%。
• 英唐智控：2018年第三季度净利润增长 +44.65%。
• 韦尔股份：2018年前三季度净利润增长 +145.05%。
• 立讯精密：2018年第三季度净利润增长 +107.67%。
• 横店东磁：2018年第三季度净利润增长 +0.16%。
• 顺络电子：2018年第三季度净利润增长 +63.08%。
• 欧菲科技：2018年第三季度净利润增长 +57.47%。
• 璞泰来：2018年前三季度净利润增长 +32.48%。
• 沪电股份：2018年第三季度净利润增长 +216.78%。

结论

总体来看，电子行业在第三季度仍保持高景气度，PCB行业表现尤为突出，部分企业业绩增长显著。消费电子、LED和面板领域也存在结构性机会，但需警惕行业竞争加剧和下游需求变化带来的风险。投资者应关注公司三季报，选择业绩稳定、成长性强的企业进行布局。