20171227-太平洋-电子设备_仪器和元件_昆山PCB产业链工厂拟停产对大陆PCB产业的影响_16页_1mb

昆山PCB产业链工厂拟停产对大陆PCB产业的影响总结

核心内容概述

本次昆山PCB产业链工厂拟停产事件，主要由于环保政策收紧，涉及多家PCB及配套企业。该事件对大陆PCB产业的短期和长期影响不同，尤其对CCL（覆铜板）行业及内资PCB龙头带来显著利好，同时推动行业向环保化、自动化方向升级。

主要观点

• PCB产业地域分布：中国PCB产业主要集中在珠三角（占比约67.5%）、长三角（约23%）和环渤海地区（约14.55%）。随着成本上升、环保政策趋严等因素，部分产业开始向内陆迁移。
• 产业迁移原因：主要包括人工成本上升、环保要求提高、货运政策限制等，促使企业向内陆地区如江西、安徽、湖北等地转移。
• 停产事件影响：此次停产涉及PCB产业链企业共61家，涵盖FPC、RPCB、环氧树脂、电子玻纤布等多个环节，其中南亚电子材料作为重要参与者，其停产对CCL行业影响较大。
• 短期利好：昆山地区无工厂的PCB公司有望承接更多订单，内资龙头如景旺电子、弘信电子、东山精密等将直接受益。
• 长期利好：环保风暴和产业升级将加速行业集中度提升，高自动化生产厂商和内资龙头将更具竞争力。

关键信息

一、中国PCB产业地域分布及迁移

• 当前分布：2013年以前，国内PCB企业约1500家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海地区。
• 迁移趋势：近年来，沿海企业逐步向内陆迁移，尤其是江西、安徽、湖北、成渝等地区。
• 产业聚集：内陆地区如湖北黄石、江西万安等已形成多个电子电路产业园，吸引大量PCB企业入驻。
• 影响因素：成本、环保、政策、下游需求等是产业迁移的主要动力。

二、昆山停产事件影响分析

1. 停产企业概况

• 南亚电子材料：其电解铜箔产能全球前二，CCL产能占全国较大比例，此次停产影响其约67%的电解铜箔产能和57%的CCL产能。
• 嘉联益电子：FPC产能约100万平方米，停产产能占公司总产能50%以上。
• 欣兴电子：PCB产能约696.96万平方米，此次停产主要影响其昆山工厂，减少华东地区销售收入。
• 其他停产企业：包括元茂电子、昆山旭发电子、依利安达电子等，涉及FPC、PCB等多个领域。

2. 对CCL行业的影响

• 短期影响有限：停产企业产能占大陆总产能约6.7%，对整体CCL销售影响不大。
• 生益科技受益：南亚停产让出的市场份额主要由生益科技承接，预计可增收约60亿元。
• 原材料价格上涨：环氧树脂、电子玻纤布、电解铜箔等原材料价格因环保政策和产能收缩进一步上涨，有助于提升行业集中度和龙头市占率。

3. 对PCB行业的影响

• 优化竞争结构：停产事件推动行业向环保化、自动化方向发展，小企业生存压力加大，行业集中度提升。
• 引导产业升级：大企业将更多采用无污染材料和自动化设备，以满足环保要求并提高生产效率。
• 内资龙头受益：短期内，非昆山厂商订单提升，长期来看，自动化程度高的企业将更具优势。

风险提示

• 环保政策变化：未来环保政策可能进一步趋严，对PCB产业的布局和运营造成更大压力。
• 市场不确定性：内陆地区虽然吸引部分企业转移，但管理、人力成本等问题仍需解决。

投资评级说明

结论

此次昆山停产事件虽对部分企业造成短期冲击，但对CCL行业及内资PCB龙头具有明显利好。同时，事件推动了PCB行业向环保、自动化方向发展，有利于提升行业集中度和整体技术水平。未来随着环保政策持续收紧，PCB产业的布局和竞争格局将更加优化。