电子设备、仪器和元件行业：工信部《规范》从经营效益、集中度、技术研发导向三个方面利好行业-20190103-太平洋证券-13页_1mb

信息技术：技术硬件与设备行业分析总结

核心内容概述

工信部发布的《印制电路板行业规范条件》和《印制电路板行业规范公告管理暂行办法》旨在提升PCB行业的整体经营效益、集中度和技术创新能力。该政策从经营效益、集中度、技术研发导向三个方面对行业产生积极影响，同时也为行业设置了更严格的准入门槛。

主要观点

• 经营效益提升：政策要求企业人均年产值必须达到50万元以上，这相当于超过31%的A股电子上市公司水平。该标准有助于提升行业整体效益，树立行业正面形象。
• 集中度提高：通过提高环保和管理门槛，政策有效遏制了盲目投资和疏于管理的企业发展，促使行业集中度提升。环保和土地资源成为稀缺资源，只有具备一定经济贡献的企业才能获得发展指标。
• 鼓励技术研发：尽管技术指标要求不高，但政策强调了研发的重要性，鼓励企业进行技术升级，缩小与外资企业的差距。自动化和智能制造能力是企业脱颖而出的关键。

关键信息

一、政策要点解读

1. 申报机制：企业自愿申报，工信部牵头，各省市主管部门落实。

2. 企业条件：

   • 产业布局和项目建设需符合环保要求。
   • 生产规模和工艺技术需符合效益要求。
   • 质量需达到一定标准。
   • 智能制造、绿色制造需符合要求。
   • 节能节地、资源综合利用和环境保护需达标。
   • 安全生产和职业卫生需规范。

3. 违规处理：申报材料不达标、抽查不合格、被举报核实不合格或伪造材料的企业将被通报整改，情节严重的将被撤销资格，两年内不予受理。

二、政策影响解读

1. 提高行业效益：通过设定人均年产值门槛，促进企业提升生产效率和管理水平。
2. 提升集中度：环保和土地资源限制促使小企业被淘汰，大企业通过优化资源配置和提升管理水平占据更大市场份额。
3. 鼓励研发：政策引导企业加大研发投入，推动技术升级，提升核心竞争力。

三、技术指标与行业现状

• 技术指标要求：政策对刚性板、挠性板等产品设定了具体的技术指标，如最小线宽/间距、最小孔径、最小阻焊桥等。
• 行业技术现状：A股优秀PCB企业如鹏鼎控股、东山精密、景旺电子等的技术能力远超政策标准，显示出较强的竞争力。
• 智能制造与质量管理：虽然未明确列出具体数字，但政策强调了智能制造和质量管理的重要性，鼓励企业积累数据和管理经验，提升自动化水平。

行业与公司数据对比

人均年产值

• 刚性板：单面板≥40万元/年·人，双面板≥45万元/年·人，多层板≥50万元/年·人，HDI≥50万元/年·人。
• 挠性板：≥30万元/年·人。
• 刚-挠结合板：≥50万元/年·人。
• IC载板：不作限制。
• 金属基板：≥50万元/年·人。
• 样板、小批量板、特色板：≥50万元/年·人。

投入产出比

• 刚性板：单面板≥3.0，双面板≥2.0，多层板≥1.5，HDI≥1.2。
• 金属基板：≥3.0。
• 挠性板：≥1.3。
• 刚-挠结合板：不作限制。
• IC载板：不作限制。
• 样板、小批量板、特色板：不作限制。

员工与收入增长对比

• 2015-2017年，A股PCB企业员工总数同比增速为17%、9%、10%，而收入增速为20%、17%、34%，显示出收入增长速度远高于员工增长速度。
• 例如，崇达技术2013-2017年员工数仅增长12%，但收入增长达158%。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在-15%以下。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 下游投资进度不及预期。
• 行业竞争加剧。

附录：销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 许可证编号：13480000

重要声明

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