20180903-太平洋-电子设备_仪器和元件行业周报_积极布局PCB板块_关注CMOS芯片涨价_27页_1mb

报告摘要

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告对电子行业进行了全面回顾，分析了A股与海外市场表现，梳理了行业估值情况，追踪了重要数据变化，并总结了本周重要公司公告与行业动态。报告最后提出了投资建议与风险提示，为投资者提供了参考。

主要观点

市场回顾

A股市场：本周电子指数下跌0.42%，跌幅大于上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数。
领涨个股：百华悦邦（13.6%）、鸿利智汇（11.9%）。
领跌个股：领益智造（-19.5%）、雪莱特（-19.1%）。

海外市场回顾

海外指数：全部上涨，纳斯达克指数上涨2.06%，费城半导体指数上涨1.84%。
领涨公司：先科电子（18.4%）、台表科（30.4%）、舜宇光学（8.4%）、Meiko Electronics（14.9%）。
领跌公司：应用光电（-3.5%）、南电（-2.5%）、丘钛科技（-13.3%）、京瓷（0.1%）。

行业估值

整体估值：电子指数估值处于历史低位，市盈率（TTM）为30.28x，接近22.4x的历史低点。
细分板块估值：半导体板块估值最高（56.53x），其他电子Ⅱ、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造Ⅱ板块估值分别为30.88x、37.88x、23.12x、31.14x。

关键信息

重要数据跟踪

PCB：新世代通信带动PCB增量需求，相关厂商可获得技术导入期利润。
LED：上半年LED行业营收增速回落至24.03%，显示环节表现最佳，毛利率与净利率略有下降，但现金流状况良好。
半导体：全球半导体销售额持续增长，但存储器价格回落，DDR3 4G 1600Mhz最新报价为3.205美元，NAND Flash:64Gb最新报价为3.288美元。
消费电子：2Q18智能手机出货量保持稳定，iPhone出货量同比增长0.7%，预计2022年出货量将达2.38亿部。
面板：8月电视面板价格继续反弹，大尺寸TFT-LCD出货量与出货面积在7月创月度新高，京东方市场份额为24%。

本周重要公司公告

三环集团：上半年营收增长35.78%，归母净利润增长28.37%。
景旺电子：上半年营收增长15.47%，归母净利润增长23.82%。
胜宏科技：上半年营收增长未明确，但盈利预测显示2018年EPS为0.62，PE为24.45。
崇达技术：2018年EPS为0.75，PE为24.04。
东山精密：2018年EPS为2.00，PE为28.48。
扬杰科技：2018年EPS为0.75，PE为24.04。
其他公司：如诺德股份、江苏雷利、超声电子等公司也发布了上半年业绩数据，部分公司出现亏损或净利润下滑。

行业动态

PCB板块

全球PCB百强榜：博敏电子位列第59位。
鹏鼎控股上市：鹏鼎控股将在深交所中小板挂牌上市，最快在9月中下旬。
CS Show 2018：国内多家PCB企业参展，展示新技术与产品。

LED与半导体

Vishay推出新款MOSFET：有助于降低功耗并延长电池使用时间。
三星CMOS芯片涨价：三星CMOS芯片价格大涨20%，供应链紧张。
我国首款商用100Gbps硅光芯片投产：可广泛应用于光传输设备，性能优越。

消费电子

三星Q3智能机份额将跌破20%：华为将扩大对苹果的优势。
vivo完成5G手机开发：有望在全球率先推出商用5G手机。

面板与安防

大尺寸TFT-LCD出货量创新高：7月出货量同比增长10%，面积增长19%。
三星拟向Oppo和小米供应可折叠OLED：预计明年可折叠面板出货量达100万块，2020年达500万块。

投资建议

推荐板块：PCB、功率半导体、消费电子、LED和面板。
重点推荐公司：
- PCB板块：胜宏科技、景旺电子、崇达技术、东山精密。
- 功率半导体：扬杰科技、捷捷微电、士兰微。
- 消费电子、LED、面板：三环集团、木林森、深天马A。

风险提示

下游需求不达预期。
贸易战升级。
行业内竞争加剧。
公司业绩低于预期。

重点推荐公司盈利预测

公司简称	股价	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）
胜宏科技	15.16	0.66	0.62	0.92	1.37	22.97	24.45	16.48	11.07
木林森	17.99	1.27	0.80	1.11	1.43	14.17	22.49	16.21	12.58
三环集团	24.13	0.63	0.87	1.14	1.44	38.30	27.74	21.17	16.76
景旺电子	56.96	1.62	2.00	2.74	3.40	35.16	28.48	20.79	16.75
崇达技术	18.03	1.08	0.75	0.98	1.32	16.65	24.04	18.40	13.66

报告摘要

本报告全面回顾了电子行业在A股和海外市场中的表现，指出电子指数估值处于历史低位。PCB板块因新世代通信需求而保持高景气度，功率半导体因下游需求增长和国产替代前景而受到关注。LED行业整体增速回落，但现金流状况良好；半导体行业保持高景气，存储器价格继续回落。消费电子市场保持稳定，vivo已完成5G手机开发，有望领先推出商用产品。同时，三星CMOS芯片价格大涨，带动行业关注。