20230602-中国银河-2023年5月宏观经济指标预测_站在周期的底部_7页_884kb

中国银河证券宏观经济预测报告总结

一、核心预测调整

与上一期预测相比，本月调整如下：

1. 利率与汇率：上调美国利率年末至29%，下调中国利率年末至27%；美元指数上调至98点，人民币汇率下调至685点。
2. 通胀：
   • 通胀率（CPI）预计在Q3之前维持在接近0%，随后逐步回升至04%。
   • PPI在5月达到-46%的最低点，此后降幅收窄，但年内转正可能性低。
3. 货币金融：
   • M2增速从128%降至121%左右；M1增速在Q3约为50%，Q4上升至60%以上。
   • 社会融资增速预计Q2、Q3为95%以下，Q4回升至97%左右。
4. 进出口：下调全年出口与进口增速预期，两者均为负增长。
5. 国内经济：
   • RM投资与房地产开发投资增速下调；全年GDP增速由61%降至+55%。
   • 房地产投资全年由+03%调整至-75%。

二、5月当月主要预测

1. 工业增加值：环比增速回正，同比增速降至4.2%。
2. 社会消费品零售总额：同比11.7%，两年平均增速2.1%。
3. 固定资产投资：1-5月增速降至4.4%，分项中房地产投资增速仍下滑。
4. 进出口：出口同比-32%，进口同比-11.4%。
5. 物价：CPI同比上升0.2%，PPI同比下降4.6%。

三、风险提示

• 政策时滞风险：宏观政策效果可能有延迟。
• 长期通缩风险：物价下行压力较大。

四、分析师简介与免责声明

分析师均为经验丰富者，提供预测逻辑分析，并遵守专业报告规范。最终投资决策应基于独立判断，银河证券声明保留对报告内容调整的权利，且不对投资结果承担责任。