20170425-兴业研究-4月宏观经济指标预测与5月政策前瞻_监管旋风抑制信用扩张_11页_1mb

2017年4月宏观经济指标预测与5月政策前瞻总结

核心内容

2017年4月的宏观经济数据预计将在5月10日前后发布。本文对4月主要宏观指标进行预测，并对5月的政策走向做出前瞻分析。

主要观点

• 监管政策趋严：4月信贷和表外融资规模可能显著回落，信用扩张速度放缓，引发市场对流动性紧张的担忧，并可能对实体经济造成负面影响。
• 经济增速趋缓：整体经济增速预计保持稳定，但部分指标如PMI、工业增加值、出口等可能有所回落。
• 价格分化明显：CPI预计小幅回升，而PPI继续回落，显示物价分化趋势。
• 政策导向明确：5月“一带一路”国际合作高峰论坛将召开，预计将推动对外经贸交流和投资。同时，央行强调货币政策将在稳增长、去杠杆、防泡沫之间取得平衡。

关键信息

宏观经济指标预测

指标分析

• PMI：预计4月为51.6，较上月回落0.2个百分点，显示经济扩张放缓。
• 工业增加值：预计4月为7.3%，较前值回落0.3个百分点，受发电耗煤回落和工作天数减少影响。
• CPI：预计4月为1.1%，较上月提高0.2个百分点，主要因食品价格跌幅收窄和非食品价格涨幅扩大。
• PPI：预计4月为6.9%，较上月回落0.7个百分点，钢材和化学制品价格下跌，叠加高同比基数，导致PPI回落。
• M1：预计4月为18.0%，较上月下降0.8个百分点，反映市场流动性趋紧。
• M2：预计4月为10.6%，与上月持平，显示货币供应增长动能有限。
• 固定资产投资：预计4月为9.3%，较前值上升0.1个百分点，房地产投资继续支撑整体投资。
• 社会消费品零售总额：预计4月为10.5%，较前值下降0.4个百分点，受汽车类零售低迷和油价上涨影响。
• 出口：预计4月为8.0%，较上月回落8.4个百分点，主要因韩国和中国台湾对大陆出口放缓。
• 进口：预计4月为18.0%，较上月下降2.3个百分点，进口价格回落带动进口增速下降。
• 顺差：预计4月为310亿美元，较上月增加70亿美元，显示贸易顺差扩大。
• FDI：预计4月为95亿美元，较上月回落36亿美元，受季节性因素影响。

政策前瞻

• 货币政策稳健中性：央行强调在稳增长、去杠杆、防泡沫之间取得平衡，预计5月货币政策将继续保持中性。
• “一带一路”峰会：5月在北京召开的“一带一路”国际合作高峰论坛，将加强我国与沿线国家的经贸合作，拓展对外投资与贸易，实现共赢发展。

风险提示

• 信用扩张放缓：可能加剧市场对流动性紧张的担忧，并对实体经济造成负面影响。
• 经济下行压力：信用收紧可能在下半年显现，影响经济增长。
• 政策不确定性：监管政策和货币政策的调整可能带来一定的市场波动。

结论

2017年4月，宏观经济指标预计呈现分化趋势，CPI小幅回升，PPI继续回落，出口和进口增速放缓。监管政策趋严导致信用扩张放缓，对市场情绪和实体经济造成一定压力。5月政策重点将围绕“一带一路”峰会和稳健中性的货币政策展开，旨在平衡经济增长与金融风险控制。