20170709-安信证券-煤炭行业周报_聚焦动力煤之夏_坚定看好板块估值修复_28页_1mb

报告摘要

2017年7月煤炭行业周报聚焦动力煤市场，分析了行业动态、市场行情、政策影响及企业动态，强调了动力煤价格的企稳趋势及板块估值修复的潜力。

动力煤价格高位企稳：秦港5500大卡动力煤在6月30日报收598元/吨，表明动力煤价格在需求未明显提振的情况下保持稳定。
进口煤受限利好国内煤价：7月1日起，中国禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务，主要影响广西、福建、广东和海南等地的电厂码头，预计减少约2700万吨供给，约占全年进口量的10%。这一措施有助于减少劣质进口煤流入，提升国内煤炭价格稳定性。
2017年煤价预计高位盘整：2017年煤炭价格中枢抬升趋势明确，1-6月秦港5500大卡动力煤均价约611元/吨，较2016年全年均价471元/吨上涨29.72%。预计迎峰度夏需求将支撑煤价维持高位，四季度传统旺季将进一步巩固这一趋势。
动力煤公共事业化趋势明显：煤炭行业供给过剩问题已基本解决，政府希望通过政策稳定煤价，实现煤电双赢。动力煤价格在580-600元/吨之间波动，行业维持微利状态，优势企业因成本低、煤质好而获得超额利润。
板块估值修复预期增强：当前煤炭板块估值处于相对低位，预计随着行业景气度的回升，估值将有修复空间。推荐陕西煤业、山煤国际、中国神华等公司。

动力煤：秦港5500大卡动力煤本周高位企稳，均价566元/吨，较上周上涨2.07%。预计全年煤价将维持高位盘整。
炼焦煤：山西炼焦精煤均价1116元/吨，较上周下降0.64%；陕西炼焦精煤均价1040元/吨，与上周持平；内蒙古炼焦精煤均价1058元/吨，与上周持平。
无烟煤：山西无烟煤均价783元/吨，与上周持平；陕西无烟煤均价未提及，但整体保持稳定。
喷吹煤：山西喷吹煤均价808元/吨，与上周持平；陕西喷吹煤均价463元/吨，较上周上涨4.52%。

进口煤限制政策：针对二类口岸实施，主要影响广西、福建、广东和海南等地的电厂码头，减少约2700万吨供给，占全年进口量的10%。预计对进口煤供给的实际影响可能小于9.61%。
国内煤炭政策：2017年以来，限制进口煤的呼声增加，包括延长微量元素检验时间、控制劣质进口煤等，有助于提升国内煤价和环保水平。

陕西煤业：中报预披露超预期，净利润预计54亿至57亿元，上调目标价至10元。
山煤国际：业绩持续改善，预计2017-2019年净利率增速分别为175.60%、8.51%、2.01%，EPS分别为0.43、0.46、0.47元，维持目标价6元。
其他公司：如昊华能源、金瑞矿业、开滦能源等也发布了相关公告，涉及资产变动、担保、委托理财等。