20180806-申万宏源-煤炭行业周报_多举措托底煤价_亟待升级至进口煤限制_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.07.28~2018.08.03）

核心内容

2018年8月6日发布的煤炭行业周报指出，当前动力煤和焦煤价格均面临下行压力，主要由于高库存和环保政策趋严。尽管部分煤种因长协煤定价保持相对高位，但整体市场仍需政策托底。同时，中美贸易摩擦及国际油价波动对煤价产生间接影响，港口贸易恢复带动海运费上涨。

主要观点

动力煤市场

• 高库存压力：环渤海港口、长江下游港口和东南沿海六大电厂库存同比高1200万吨，短期库存压力较大，导致电厂采购意愿不强。
• 消费淡季来临：8月下旬将进入动力煤消费淡季，叠加贸易商恐慌抛货，煤价出现快速下跌。
• 政策托底需求：发改委需出台进口煤限制政策以抑制煤价下跌，目前港口煤价仍承压。
• 大型煤企影响较小：受高比例长协煤影响，大型煤炭企业现货波动影响较小，煤炭综合售价基本保持平稳。

焦煤市场

• 环保政策趋严：随着环保督查“回头看”，钢铁、焦化等产业限产，炼焦煤需求受限。
• 价格相对高位：尽管部分煤种价格下跌，但长协季度定价使炼焦煤价格保持相对高位。
• 区域价格波动：山西、河北等地炼焦煤价格稳中有跌，部分区域如晋城无烟煤价格稳中有涨，喷吹煤价格基本持平。

关键信息

动力煤价格变化

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价440元/吨，环比下跌25元/吨；5800大卡弱粘煤坑口含税价450元/吨，环比下跌25元/吨。
• 内蒙古：东胜5200大卡原煤坑口含税价365元/吨，环比下跌15元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价575元/吨，环比持平；6000大卡动力块煤车板含税价705元/吨，环比持平。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收567元/吨。
• 秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比下跌6元/吨，报收576元/吨。
• 国际动力煤价格：澳洲NEWC价格指数环比下跌1.87美元/吨至120.70美元/吨；南非RB价格指数环比下跌2.06美元/吨至107.05美元/吨；欧洲ARA价格指数环比下跌1.57美元/吨至100.12美元/吨。

焦煤价格变化

• 山西焦煤：2#焦煤坑口含税价920元/吨，车板含税价1570元/吨，环比持平；1/3焦煤车板含税价1290元/吨，环比下跌20元/吨。
• 河北炼焦煤：1/3焦精煤车板价1420元/吨，环比下跌20元/吨；肥精煤出厂价1585元/吨，环比持平。
• 安徽1/3焦煤：车板含税价1310元/吨，环比持平。
• 贵州主焦煤：出厂含税价1635元/吨，环比持平。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价187美元/吨，环比上涨3美元/吨；主焦煤京唐港库提价1490元/吨，环比下跌100元/吨。

港口与运输

• 秦港调出量上升：日均调出量60.5万吨，环比上升15.58%。
• 秦港库存高位：截至8月3日，库存702.21万吨，周环比上升1.53%。
• 广州港库存上升：库存227.10万吨，周环比上升1.47%。
• 海运费上涨：国内主要航线平均海运费35.68元/吨，环比上涨2.91%；澳洲-中国海运费9.34美元/吨，环比上涨4.31%。

市场建议

• 动力煤标的：陕西煤业估值处于绝对底部，成为避险优选；国企改革预期较强的西山煤电、潞安环能值得关注。
• 投资评级说明：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

• 看好：行业超越整体市场表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

附注

• 图表信息：包含动力煤、焦煤、港口库存、海运费等价格走势及数据。
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