20180415-安信证券-煤炭行业周报_进口煤限令再启_静待五月初价格触底_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年4月15日发布的煤炭行业周报指出，进口煤限令再次启动，对煤炭价格形成支撑，有助于抬高淡季底部价格。同时，炼焦煤价格维持高位，钢材库存大幅下降，表明钢铁行业旺季需求逐渐显现，未来焦煤需求仍有较大释放空间，预计焦煤价格将上涨。动力煤价格在五月初有望反弹，市场信心或将恢复，建议关注陕西煤业、中国神华等龙头公司。

主要观点

• 进口煤限令再启：4月初，福建、广东、浙江等主要进口省份对进口煤采取限制措施，仅正式开放口岸允许进口，这将对煤炭价格形成支撑。
• 炼焦煤需求上升：随着钢铁行业旺季到来，焦煤价格稳定，钢材库存大幅下降，焦煤季节性需求启动，未来需求释放空间较大，预计价格将上涨。
• 动力煤价格有望反弹：动力煤进入淡季，港口价格季节性下跌，但预计五月初价格将企稳反弹，市场信心恢复，存在五月布局机会。
• 龙头公司业绩稳健：陕西煤业和中国神华等龙头公司实际成交价同比上涨，业绩确定性较强，当前估值处于低位，具备估值修复逻辑。
• 高分红预期：龙头公司2017年分红比例在40%左右，股息率具备吸引力，维持高分红预期。

关键信息

1. 行业动态

• 进口煤限令：4月初再次开启，主要限制在福建、广东、浙江等省份，仅正式口岸允许进口。
• 钢铁行业需求：螺纹钢现货价格企稳，钢厂利润丰厚，存在扩产预期。
• 库存下降：钢铁社会库存总量环比下降5.13%，螺纹钢库存下降9.57%，热轧钢库存下降4.33%。
• 煤炭产量与运输：全国煤矿数量减少，大型现代化煤矿成为生产主力，煤炭生产重心向晋陕蒙宁集中。
• 节能减排政策：陕西省发布“十三五”节能减排方案，目标到2020年万元GDP能耗下降15%。
• 国际煤价上涨：纽卡斯尔NEWC动力煤、理查德RB动力煤、欧洲ARA港动力煤价格均小幅上涨。

2. 上市公司动态

• 兖州煤业：涉及仲裁案件，需支付约14.35亿元费用。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款，利率4.6284%，期限一年。
• 山西焦化：资产重组进展，新增注册资本6.66亿元，新增限售股666,468,600股。
• 露天煤业：2017年净利润同比增长112.95%，收入增长37.96%。
• *ST平能：2017年净利润同比增长249.50%，但2018年第一季度预计亏损。
• 靖远煤电：2018年第一季度预计净利润1.87亿元，同比增长60.35%。
• 安泰集团：2017年年度业绩预告更正，由预亏调整为亏损2.82亿元。
• 陕西黑猫：2018年第一季度净利润同比大幅增长，预计实现归母净利7,000万至7,600万。
• 恒源煤电：2018年第一季度煤炭主营销售收入14.17亿，毛利5.157亿。
• 美锦能源：第一大股东部分股份被质押，用于补充质押。

3. 煤炭数据追踪

3.1 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价552元/吨，环比下降3.31%；炼焦精煤均价1418元/吨，环比下降1.85%；无烟煤均价1067元/吨，环比下降1.08%；喷吹煤均价1024元/吨，环比持平。
• 陕西：动力煤均价486元/吨，环比下降3.80%；炼焦精煤均价1350元/吨，环比持平。
• 内蒙古：动力煤均价392元/吨，环比下降1.60%；炼焦精煤均价1028元/吨，环比下降2.38%。
• 河南：冶金精煤均价1330元/吨，环比持平。

3.2 中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价519元/吨，环比下降4.81%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价690元/吨，环比下降1.43%。
• 京唐港：主焦煤价格维持1790元/吨，环比持平。

3.3 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：均价93.81元/吨，环比上涨2.63%。
• 理查德RB动力煤：均价94.40元/吨，环比上涨4.45%。
• 欧洲ARA港动力煤：均价82.75元/吨，环比上涨3.92%。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤：现货价204美元/吨，环比上涨1美元/吨。

3.4 库存监控

• 秦皇岛港：煤炭库存653万吨，环比下降1.06%。
• 广州港：煤炭库存263万吨，环比上升6.17%。
• 京唐港：炼焦煤库存上升，可用天数上升。
• 六大发电集团：煤炭库存可用天数上升。

3.5 下游需求追踪

• 焦炭价格下降：唐山二级冶金焦、临汾一级冶金焦、临汾二级冶金焦、太原一级冶金焦价格分别为1700元/吨、1700元/吨、1550元/吨、1600元/吨。
• 钢铁价格上涨：上海螺纹钢价格上涨1.08%，冷轧板卷上涨1.14%，热轧板卷和高线价格也小幅上涨。
• 水泥价格平稳：水泥价格保持在406元/吨，与上周持平。
• 化工产品价格波动：华鲁恒升价格小幅上涨，山西兰花价格持平，山西丰喜价格下降。

风险提示

• 复产开工需求不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌

投资建议

建议关注以下公司：

• 炼焦煤：潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、阳泉煤业、平煤股份
• 动力煤：陕西煤业、中国神华

市场表现

• 煤炭板块：本周跑输大盘，涨跌幅为0%，同期上证指数上涨0.9%，沪深300上涨0.4%，深证成指持平。
• 各子板块：无烟煤上涨2.0%，其他煤化工上涨1.8%，动力煤上涨1.8%，炼焦煤下跌5.9%，焦炭下跌1.5%。

行业趋势

• 煤炭进口限制政策有助于抬高淡季价格
• 炼焦煤需求上升，价格有望上涨
• 动力煤价格五月初有望反弹，市场信心恢复
• 龙头公司业绩稳定，具备估值修复逻辑
• 高分红预期持续，股息率具备吸引力
• 煤炭行业整体表现平稳，但部分子板块表现突出