20170709-兴业证券-有色金属行业周报_调研归来_坚定看好钴锂_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年07月09日，由兴业证券研究所发布，分析师邱祖学与任志强联合撰写，研究助理为严鹏、何静、王丽佳。报告指出，有色金属行业整体表现强劲，特别是钴和锂等新能源金属，以及电解铝供给侧改革相关的板块。报告维持对有色金属行业的“推荐”评级，并重点推荐多个公司。

主要观点

• 行业整体表现：本周上证综指上涨0.80%，沪深300指数下跌-0.30%，SW有色指数上涨7.58%，显示出有色金属板块的强势表现。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括江丰电子（61.08%）、方大炭素（25.46%）、广晟有色（24.64%）。
• 基本金属价格震荡：LME上涨品种包括铝（0.88%）、锌（0.58%）、锡（0.03%）；下跌品种包括铜（-1.85%）、铅（-0.33%）、镍（-2.93%）。COMEX金银价格分别下跌2.62%和4.70%。
• 库存变化：总体保持平稳，但伦铜库存大幅上涨，其他金属库存变化较小。
• 新能源金属：钴、锂价格持续上涨，下游需求逆转，特别是商用大巴车和3C产品需求旺盛。碳酸锂厂家停止对外报价，显示供需紧张。
• 电解铝供给侧改革：发改委召开清理整顿会议，电解铝违规产能关停进入第三阶段，新疆东方希望和嘉润已开始关停违规产能，预计7月20日前完成。
• 投资建议：继续强烈推荐钴、锂相关企业，如华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业和西部矿业。同时推荐电解铝供给侧改革相关企业，如神火股份、云铝股份和中国铝业。此外，还推荐了厦门钨业、盛和资源、明泰铝业、南山铝业、云海金属、海亮股份、中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰等企业。

关键信息

• 钴和锂：产业链库存低，补库存需求大；下游需求逆转，特别是商用大巴车和3C产品；碳酸锂价格坚挺，预计未来3年40万/吨为低点。
• 电解铝：供给侧改革逐步落地，新疆地区违规产能关停进展显著，发改委重申从严治理态度。
• 稀土价格：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、镨钕氧化物等价格均有上涨，显示市场对稀土的需求增强。
• 风险提示：包括强势美元、供给侧改革力度低于预期、经济复苏低于预期。

推荐标的

• 钴锂相关企业：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业。
• 电解铝相关企业：神火股份、云铝股份、中国铝业。
• 其他推荐企业：厦门钨业、盛和资源、明泰铝业、南山铝业、云海金属、海亮股份、中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰。

投资策略

• 配置建议：加大配置，布局中报行情，重点关注业绩回升大的矿业板块和业绩增速快且低估值的加工股。
• 关注点：钴价上涨创新高，相关标的业绩或得以释放；新能源汽车推荐目录发布，推动行业需求增长。

行业动态

• 新能源汽车推荐目录：2017年第六批新能源汽车推广应用推荐车型目录公布，201款车型入选，其中新能源客车占比最高。
• 沃尔沃电动化计划：计划于2019年全面实现汽车电动化，2024年终止内燃机或柴油机汽车业务。
• Antofagasta铜矿罢工：旗下两个铜矿面临罢工威胁，可能影响产量。

图表信息

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-图8：LME与国内主要金属价格走势
• 图9-图14：全球主要交易所金属库存变化
• 图15-图18：COMEX黄金和白银期货价格及ETF持仓
• 图19-图38：国内主要小金属和稀土价格走势

风险提示

• 强势美元：可能对金属价格产生下行压力。
• 供给侧改革力度：若低于预期，可能影响行业利润。
• 经济复苏：若低于预期，可能抑制金属需求。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

信息披露

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分析师声明

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法律声明

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