20210505-太平洋-华宏科技-002645.SZ-并购江西万弘_稀土回收版图再扩大；再生资源长期受益碳中和_5页_948kb

华宏科技 (002645) 总结

核心内容

华宏科技（002645）是一家专注于工业资本货物的公司，其近期通过并购江西万弘高新技术材料有限公司，进一步扩大了稀土回收业务的版图。公司目前的股票目标价为21元，昨日收盘价为15.62元。公司业务涵盖稀土回收、废钢加工及钢铁再生资源全产业链，受益于新能源汽车和碳中和政策的推动，未来增长潜力较大。

主要观点

• 并购江西万弘：公司以2.7亿元收购江西万弘100%股权，该公司主营废旧磁性材料综合回收利用业务，2020年收入2.17亿元，净利润2482.79万元。并购后，公司废旧磁材处理能力将超过2万吨，行业市占率预计在20%左右，进一步强化龙头地位。

• 估值合理：收购价格对应2020年净利润的PE约为11倍，对应2020年净资产的PB为1.39倍；对应2021年一季度净资产的PB为1.24倍，估值水平相对合理。

• 稀土回收业务潜力大：公司是稀土回收领域的龙头企业，镨钕氧化物产销量处于稀土冶炼企业前列。随着新能源汽车的快速增长，高性能钕铁硼永磁材料需求增加，稀土回收业务盈利能力显著增强。

• 废钢板块受益碳中和：废钢比提升空间巨大，预计未来2~3年拆解设备投资需求在20亿元左右。公司已布局东海华宏、北京中物博、迁安聚力等废钢加工企业，形成完整的钢铁再生资源产业链。

• 盈利预测：公司盈利预测上调，预计2021~2023年净利润分别为5.02亿元、6.43亿元、7.94亿元，对应PE分别为18倍、14倍、11倍，成长空间较大。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：583/458百万股
• 总市值/流通：9,102/7,156百万元
• 12个月最高/最低：15.62/8.00元

盈利预测与财务指标

资产负债表 (百万)

现金流量表 (百万)

利润表 (百万)

预测指标

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 废钢设备需求不及预期
• 稀土价格出现超预期波动
• 扩产不及预期

证券分析师信息

• 姓名：陶贻功
• 电话：010-88695226
• 邮箱：taoyg@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520070001

销售团队信息

重要声明

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