20210922-渤海证券-可转债周报_转债市场回调_关注风格变化_12页_737kb

转债市场回调，关注风格变化

核心观点

• 一级市场：近期可转债净融资额较少，本周无新发及到期可转债。
• 二级市场：整体回调，中证转债指数周环比下跌1.82%；转债市场成交额有所下降，但日均成交额高于上周。
• 行业表现：申万行业涨少跌多，转债全行业收跌，弱于所属正股。
• 估值指标：转股溢价率回落至31.85%，YTM上涨至-3.52%，隐含波动率回落至30.71%，转债均价回落至143.31元。
• 投资建议：关注政策支持的新能源主题个券，以及估值较低、换手率增加的个券，如斯莱转债、高澜转债、瑞丰转债、盛虹转债、川恒转债、伟20转债、比音转债、杭银转债等。

一级市场情况

可转债净融资额近期较少

• 本周无新发可转债，无偿还可转债。
• 本周有4家公司通过证监会核准，分别为：华燃气、纽威股份、贵州燃气、锦鸡股份。

可转债发行前情况

• 本周共有18家公司有新进展，其中：
  • 3家公司通过董事会预案：富淼科技、粤水电、创力集团
  • 8家公司通过股东大会：长鸿高科、华锐精密、中环环保、胜蓝股份、中辰股份、华兴源创、微芯生物、会通股份
  • 3家公司通过发审委核准：山石网科、卡倍亿、回盛生物
  • 4家公司通过证监会核准：首华燃气、纽威股份、贵州燃气、锦鸡股份

二级市场情况

指数小幅回落，成交额再次上涨

• 9月17日，中证转债报收于413.35点，周环比下跌1.82%。
• 沪深两市周度成交合计41762.29亿元，周环比下跌43.77%。
• 转债市场成交额为3913.26亿元，周环比下跌32.96%，但日均成交额高于上周。

转债行业整体收跌

• 申万行业涨少跌多，5个行业上涨，23个行业下跌。
• 上涨行业包括：农林牧渔、医药生物、公用事业、食品饮料、休闲服务。
• 下跌行业包括：有色金属、建筑材料、钢铁、采掘、汽车。
• 成交额前五行业：化工、有色金属、电气设备、电子、医药生物。

股性估值回落，均价回落

• 转股溢价率（31.85%）位于88%分位，周环比下跌0.44%。
• YTM（-3.52%）位于1%分位，周环比上涨0.14%。
• 隐含波动率（30.71%）位于91%分位，周环比下跌0.35%。
• 转债均价（143.31元）位于99%分位，周环比下跌0.89元。

多数个券继续回调

• 本周共324只个券收跌，51只个券收涨。
• 本周跌幅大于5%的转债共63只，跌幅大于10%的转债共10只。
• 制造业个券表现较好。

市场回顾及投资观点

• 流动性：7天逆回购净投放1900亿元，资金面整体平稳。
• 市场调整：权益市场迎来调整，转债股性估值仍处于高位，估值保护作用较弱，存在回调风险。
• 行业配置：消费、公用事业等低估值板块表现较好，市场风格可能转换，存在配置机会。
• 投资建议：
  • 维持关注政策支持的新能源主题个券。
  • 银行业整体估值较低，仍可持续持有。
  • 建议重点关注：斯莱转债、高澜转债、瑞丰转债、盛虹转债、川恒转债、伟20转债、比音转债、杭银转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 经济不及预期

折价可转债汇总