20210922-德邦证券-国防军工行业周报_短期回调创造买入良机_坚定看好行业长期增长_11页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师倪正洋发布，对国防军工行业进行分析，认为尽管近期军工板块出现短期回调，但行业长期增长逻辑未变，具备较高的增长确定性与持续性，当前是布局军工行业的良好时机。重点推荐【紫光国微】、【中航光电】、【宏达电子】、【西部超导】、【中航高科】等核心标的，并建议关注【中简科技】、【航天电器】、【振芯科技】、【菲利华】、【新雷能】、【智明达】、【盟升电子】等具备增长潜力的公司。

主要观点

• 行业趋势：军工行业景气度与经济增长相关性较低，具备显著的增速与确定性优势。短期市场回调为买入提供了机会。
• 投资逻辑：行业投资机会集中在武器装备和保障装备在“质”和“量”两个方面的提升，上游军工电子及新材料为核心增长点。
• 市场表现：本周上证综指下跌2.41%，创业板指下跌1.20%，中证军工下跌5.28%；年初至今上证综指上涨4.06%，创业板指上涨7.65%，中证军工下跌2.42%。
• 板块估值：中信国防军工指数PE-TTM为73.73倍，处于过去5年历史49.32%分位；申万国防军工指数PE-TTM为65.21倍，处于过去5年历史45.60%分位，具备较高配置价值。

重点推荐公司

值得关注的公司

板块行情回顾

• 本周主要指数表现：
  • 上证综指：-2.41%
  • 创业板指：-1.20%
  • 中证军工：-5.28%
• 年初至今主要指数表现：
  • 上证综指：+4.06%
  • 创业板指：+7.65%
  • 中证军工：-2.42%
• 军工板块涨跌幅前五：
  • 中兵红箭：+15.13%
  • 全信股份：+9.52%
  • 康达新材：+8.78%
  • 景嘉微：+6.25%
  • 中航重机：+5.23%
• 军工板块跌跌幅前五：
  • 抚顺特钢：-14.72%
  • 科思科技：-14.28%
  • 上海瀚讯：-14.15%
  • 新光光电：-13.99%
  • 西菱动力：-13.23%

行业主要公司估值

风险提示

• 军品交付及收入确认进度不及预期；
• 行业改革不及预期；
• 部分公司存在原材料价格波动、市场需求波动、产能释放不及预期等风险。

本周行业要闻

• 朝鲜与韩国试射导弹：朝鲜与韩国分别成功试射导弹，引发地区紧张局势。
• 美国驱逐舰过航台湾海峡：美“巴里”号导弹驱逐舰过航台湾海峡，解放军全程跟监警戒。
• 东部战区实战化演练：东部战区在台岛西南海空域实施联合警巡和实战化演练，提升战备水平。
• 南部战区实弹训练：南部战区海军航空兵某旅组织实弹训练，提高全天候作战能力。
• 美乌联合军演：美国陆军将与乌克兰举行大型联合军演，增强互操作性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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