20211012-渤海证券-可转债周报_转债市场继续调整_风格逐渐转换_11页_563kb

可转债市场周报总结

核心内容概述

本周可转债市场整体表现偏弱，呈现“涨少跌多”的格局，指数和成交额均出现回调。市场风格逐渐由周期板块转向消费板块，同时受到资金面紧张及美债收益率上行等多重利空影响，转债市场面临进一步调整风险。分析师建议关注消费板块及政策支持的新能源主题个券，同时指出银行业估值较低，具备持有价值。

主要观点

• 一级市场：本周无新发可转债，但有4家公司通过证监会核准，分别为山东玻纤、赛腾股份、仙鹤股份、宏发股份。
• 二级市场：中证转债指数报收于401.30点，周环比下跌1.56%；转债市场日均成交额为912.36亿元，周环比下跌13.21%。
• 行业表现：申万行业涨跌各半，但转债行业整体表现弱于正股行业，涨少跌多。涨幅居前的行业为通信、交通运输、农林牧渔、银行；跌幅居前的行业为国防军工、电气设备、公用事业、化工、采掘。
• 估值指标：转股溢价率上升至33.43%，位于89%分位；YTM上升至-2.75%，位于3%分位；隐含波动率下降至31.39%，位于94%分位；转债均价下跌至136.39元，位于96%分位。
• 个券表现：多数个券继续回调，跌幅大于5%的转债数量增加，涨幅大于10%的个券较少。建议关注估值较低、换手率增加的个券，如斯莱转债、靖远转债、寿仙转债、蒙电转债、福能转债。
• 投资建议：建议继续关注消费板块，尤其是农产品及调味品领域；维持关注新能源主题个券；银行业估值较低，仍具备持有价值。

关键信息

一级市场情况

• 新发与到期：本周无新发可转债，无无偿还可转债。
• 核准进展：4家公司通过证监会核准，分别为山东玻纤、赛腾股份、仙鹤股份、宏发股份。
• 发行前进展：11家公司有新进展，其中2家通过董事会预案，4家通过股东大会，1家通过发审委核准。

二级市场情况

• 指数表现：中证转债指数周环比下跌1.56%，上证指数周环比下跌0.60%，深圳成指下跌1.22%，创业板指下跌3.28%。
• 成交额变化：两市转债日均成交额为912.36亿元，周环比下跌13.21%。
• 行业涨跌：转债行业涨少跌多，7个行业上涨，15个行业下跌。正股行业涨跌各半。
• 估值变化：转股溢价率、YTM均上涨，隐含波动率下降，转债均价回落。

个券表现

• 涨跌统计：共139只个券上涨，235只个券下跌。
• 涨幅：涨幅大于10%的有3只，涨幅大于5%的有7只。
• 跌幅：跌幅大于5%的有53只，跌幅大于10%的有13只。
• 重点个券：斯莱转债、靖远转债、寿仙转债、蒙电转债、福能转债等个券被筛选为估值较低、换手率增加的标的。

投资策略与建议

• 关注消费板块：由于PPI向CPI传导，农产品及调味品具备涨价基础，建议继续关注消费板块。
• 新能源主题：政策支持的新能源主题个券仍值得持有。
• 银行业：整体估值较低，具备长期持有价值。
• 重点个券：根据过往选券模型，建议重点关注节能转债、艾华转债、长城转债、寿仙转债、同和转债、百润转债、牧原转债、比音转债、杭银转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 流动性收紧
• 经济不及预期

附注

• 分析师：张婧怡
• 联系方式：022-23861355 | zhangjy@bhzq.com
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