20240506-华创证券-通信行业周报_2023年报和2024年一季报总结_把握AI算力快成长+运营商高股息双投资主线_33页_1mb

通信行业周报（20240429-20240505）总结

一、行业整体表现

2024年通信行业（申万）上涨727%，在一级行业中排名第五，显著跑赢沪深300指数（+505%）。在AI算力和运营商高股息两大主线驱动下，板块高景气趋势依然持续。截至5月5日，通信行业PE-TTM为3077倍，估值处于历史低位。

• 机构持仓：通信板块在公募基金和机构持仓中占比创十年新高，资金持续看好。

二、业绩分析

• 2023年：行业收入稳步增长（+47%），但净利润下滑（+24%），主要因运营商和设备企业需求压力和费用上升。
• 2024年一季度：收入和净利润修复明显，同比增速分别为54%和62%，板块提速明显，剔除三大运营商后企业增长更为显著。

三、投资主线与细分领域机会

1. 运营商

• 核心看点：高股息+新业务增长，中国移动、中国电信、中国联通推荐。
• 数据：2023年净利润增速分别为5%/10%/12%，产业互联网类业务占比提升，未来算力建设投资将带动增长。

2. 光模块及光器件

• 普通光模块占收比持续提升，AI算力替代需求叠加产业升级，重点推荐天孚通信，关注中际旭创、新易盛等。

3. 设备商

• 代表企业：中兴通讯、紫光股份，设备商业绩进入平稳期，但AI时代算力建设或将推动需求回升。

4. 卫星通信

• 空天地一体化持续推进，星网及“G60”等项目加速建设，行业具长期成长空间。

5. 光纤光缆

• 全球光缆需求有望复苏，叠加国内运营商集采，建议关注长飞光纤、亨通光电等。

6. IDC与AIDC

• AI大模型落地推动算力需求激增，控制器板块受益，推荐宝信软件。

7. 物联网模组

• 5G RedCap与边缘计算需求为物联网带来变革，广和通等企业具增长弹性。

8. 控制器

• 下游需求修复与新兴应用拓展带来增长空间，重点推荐拓邦股份、和而泰等。

四、投资建议

• 重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、天孚通信、广和通、宝信软件、拓邦股份。
• 关注组合：中际旭创、新易盛、紫光股份、长飞光纤、奥飞数据等。

五、风险提示

• 宏观经济波动、AI技术路线、下游需求不及预期、全球系统性风险等。