20241117-开源证券-通信行业周报_腾讯阿里资本开支同比大增_重视国产算力_运营商_海缆投资机会_19页_1mb

通信行业投资分析总结

投资评级与市场表现

• 投资评级：看好（维持）
• 行业走势图波动较大，通信板块在本周下跌14.3%。

周投资观点

• 腾讯及阿里资本开支大幅增长：

  • 腾讯2024Q3资本开支同比增长114%，其中云服务中GPU收入增长迅速。
  • 阿里2024Q3购置物业及设备资本开支同比增长313%，聚焦AI基础设施投资。
  • 两者在AI领域投入加大，带动国产算力产业链增长。

• 运营商新兴业务增长强劲：

  • 中国移动、中国电信、中国联通在云计算、物联网、大数据等领域营收增长显著。
  • 云业务（如天翼云、移动云）市场份额靠前，AI、5G等创新业务成为业绩增长引擎。

• 海缆行业复苏明确：

  • 三峡阳江青洲七海上风电场项目招标、福建海上风电市场化竞争配置公告等项目的推进，验证了海缆行业的复苏潜力。
  • 海缆作为海风产业发展核心板块，有望直接受益于市场增长。

市场回顾

• 本周通信指数下跌14.3%，在TMT板块中表现居中。

风险提示

• 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦可能影响行业发展。

详细数据与分析

• 云计算：AI需求拉动全球云巨头资本开支增长，国内BAT及云厂商资本开支显著提升。
• 5G：基站总数持续增长，5G用户数和渗透率提升明显，云网融合优势显著。
• 新能源汽车：2024年9月新能源汽车市场占有率达45.81%，销量稳步增长。
• 海缆：截至2023年8月，“十四五”已招标1919GW海缆项目，复用率高达83.6%。

推荐标的

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电等。
• 液冷：英维克。
• AIDC：润泽科技、宝信软件。
• 交换机及芯片：中兴通讯、盛科通信、紫光股份。
• 服务器：中兴通讯、紫光股份。
• 边缘算力：网宿科技。
• 铜连接：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份。

总结

通信行业2024年11月表现关注点集中于AI算力产业链、运营商新兴业务及海缆行业复苏。腾讯、阿里等巨头资本开支持续扩大，推动AI基础设施建设，运营商在云计算领域表现强劲，海缆行业受益于海上风电项目推进。建议关注光通信、液冷、AI数据中心、服务器及边缘计算等细分领域。