Q2_前瞻：关注AI算力链_电信运营商_9页_425kb

Q2通信行业前瞻总结

核心内容

2023年第二季度（2Q23），中国及港股通信行业整体呈现稳健增长态势。根据对30家A/H通信行业公司的分析，通信板块合计归母净利润同比增长9%，剔除三大运营商、中兴通讯、中天科技等权重股后，板块归母净利润同比增长4%。各细分板块表现不一，其中电信运营商、AI算力相关设备厂商、智慧电网与智能燃气板块表现较好，而物联网模组板块则面临短期承压。

主要观点

• 电信运营商：预计2Q23归母净利润同比增长8%，主要受益于产业互联网业务的持续增长，尤其是云计算和大数据业务的快速增长，成为业绩增长的主要动力。
• AI算力链：光通信、云网设备等板块因AI算力需求提升，业绩增长显著。800G光模块需求释放将带动相关厂商业绩快速增长。
• 物联网模组：短期受全球经济环境和市场景气度影响，整体归母净利润同比下降9%。但长期来看，AI驱动的边缘计算市场有望带来新的增长机会。
• 军工通信：预计2Q23归母净利润同比增长3%，下半年随着军工订单旺季到来，板块业绩有望企稳。
• IDC板块：短期受折旧影响，利润端承压，但长期受益于数字中国建设和AI发展，需求持续释放。

关键信息

重点推荐公司

业绩预测

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧，可能影响上游芯片供应。
• 云厂商资本开支投入不及预期，将对数据中心相关需求产生影响。
• 5G发展不及预期，可能对相关产业链造成压力。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测
  • 无评级：不在常规研究覆盖范围内

结论

2Q23通信行业整体保持稳健增长，AI算力投资浪潮推动光通信和云网设备厂商业绩显著提升，电信运营商表现持续向好。尽管物联网模组板块短期承压，但随着AI和边缘计算的发展，未来增长潜力较大。军工通信板块在下半年有望改善。投资者应关注重点推荐公司，同时警惕外部风险因素对行业的影响。