运营商中报符合预期，持续看好运营商及算力侧投资机会_20页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信行业整体表现不佳，通信（申万）指数下跌6.26%，行业跑输沪深300指数2.87个百分点。尽管如此，报告仍持续看好运营商及算力侧投资机会，认为行业具备长期增长潜力。

主要观点

1. 运营商中报表现稳健

• 业绩增长：2023年上半年，三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）均实现业绩稳健增长，增速高于整体行业。
• ARPU提升：C端和H端ARPU值稳步提升，带动基础业务增长。随着5G渗透率提升，5G ARPU值逐步向移动ARPU值靠拢。
• 云业务增速放缓：虽然云业务增速有所放缓，但产业数字化业务收入持续攀升，成为收入增长的主要驱动力。
• 资本开支优化：运营商资本开支小幅收窄，总资本开支同比下降7%。但预计下半年算力网络相关资本支出将显著增长，进一步推动产业数字化发展。
• 算力网络布局：运营商通过算力网络投资，构建了强大的算力基础设施，为AI、大数据等新兴领域打下基础。
• 分红提升：运营商持续提升分红派息比率，2023年中期每股派息均较上年增长10%以上，显示出良好的回报预期。

2. 英伟达加速AI算力产品布局

• 硬件发布：英伟达在SIGGRAPH大会上发布新一代GH200 GraceHopper超级芯片平台和OVX服务器，提升计算能力和内存带宽，支持更大规模AI模型。
• 软件更新：Omniverse平台发布重大升级，支持生成式AI与OpenUSD，提升3D工作流程效率和工业数字化进程。
• 合作拓展：与HuggingFace建立合作伙伴关系，推动大语言模型构建，加速AI应用落地。
• 行业影响：英伟达的软硬件升级将对AI和3D领域产生深远影响，强化AI算力基础，利好算力产业链投资。

3. 华为中报表现稳健

• 营收增长：2023年上半年，华为实现销售收入3109亿元，同比增长3.1%，净利润率保持15%。
• 六大业务板块发展良好：ICT基础设施、终端、云计算、数字能源、智能汽车解决方案等业务均实现良好发展。
• AI布局：华为云在通用AI领域持续创新，发布盘古大模型3.0及多个行业大模型，推动AI技术在能源、科研等领域的应用。

关键信息

重点推荐标的

• 运营商：中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）
• 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光
• 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技
• 光器件：太辰光
• 光芯片：仕佳光子、源杰科技
• IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港
• PCB：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术
• 算力模组：美格智能、移远通信、广和通
• 工业互联网：工业富联、三旺通信
• 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份
• 操作系统/软件：中科创达、光庭信息
• MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密
• AI相关：海康威视、大华股份、科大讯飞
• 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思
• 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰
• 基础软件：东方通、润和软件

行业动态

• H3C与HPE签署战略协议：加强双方在全球市场上的合作，推动H3C在中国及海外市场的拓展。
• 阿里云营收增长：发布多项AI相关产品，如“妙鸭相机”、“通义听悟”、“通义万相”等，AI增量机会开始释放。
• 华为发布中报：六大业务板块发展稳健，AI和云业务表现突出。

风险提示

• 供应链风险：可能影响产品交付与成本控制。
• 宏观经济风险：外部环境变化可能影响行业整体表现。
• 研发进度不及预期：技术突破可能滞后。
• 关键技术突破不及预期：可能影响AI等新兴领域的竞争力。

总结

尽管本周通信行业整体表现承压，但运营商及算力侧投资机会仍被看好。运营商中报表现稳健，ARPU稳步提升，云业务与产业数字化成为增长新引擎，算力网络投资持续加强，为AI和大数据发展奠定基础。英伟达在SIGGRAPH大会上的产品发布进一步巩固了AI算力基础，推动行业应用。华为在AI和云业务上持续创新，展现强劲增长势头。整体来看，通信行业在数字化转型和AI浪潮中具备长期投资价值。