20240612-财通证券-兆易创新-603986.SH-各产品线边际改善_端侧AI引领容量高需求_3页_462kb

兆易创新公司点评总结

事件驱动：
在WWDC2024上，苹果发布Apple Intelligence，标志着端侧AI发展的开始。Apple Intelligence整合了苹果的大语言模型，支持跨应用关联，并将免费接入ChatGPT。近期ComputeX 2024上，AMD推出Zen5架构和AI解决方案，高通展示了Copilot+PC功能，英伟达推出支持AI应用的笔记本电脑。端侧AI的快速推进，增加了存储需求，尤其对NOR等存储产品产生拉动。

产品线边际改善与产能转移：
2023年利基存储产品价格大幅下降，随着市场回暖，公司产能转向高价值产品如HBM和DDR5，带动晶圆价值量提升并外溢到小容量存储产品上。2024Q1起，公司利基DRAM和SLC NAND价格温和上涨。目前公司参与长鑫科技新一轮融资，有助于深化合作，共同提升DRAM市场份额。

盈利预测与评级：
预期公司2024-2026年营业收入分别为730.9、919.0、1095.1亿元，归母净利润分别为106.9、158.6、221.2亿元，PE分别为48.61、32.76、23.49倍。维持“增持”评级。

风险提示：
市场竞争加剧、新业务开拓不及预期、AI发展不及预期。

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