通信行业2019年下半年投资策略_己亥年承上启下_5G元年产业链吹响号角_20页_1mb

通信行业2019年下半年投资策略总结

核心内容

2019年下半年，通信行业迎来5G商用的里程碑，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电四家运营商发放5G商用牌照，标志着我国5G建设进入全面冲刺阶段。5G技术的推进将对通信行业产生深远影响，包括基站设备、天线、滤波器、功率放大器、光模块以及IDC（互联网数据中心）等多个细分领域将迎来增长机遇。

主要观点

5G商用进程稳步推进

• 5G牌照发放：2019年6月6日，工信部向四家运营商发放5G商用牌照，表明我国5G建设进程未受中美贸易摩擦影响。
• 建设方案：2019年以NSA（非独立组网）为主，后期将向SA（独立组网）过渡，推动5G网络建设。
• 5G网络发展：2019年是5G建设元年，2020年有望成为5G建设大年，运营商资本开支将快速增长，带动通信设备商业绩提升。

5G产业链迎来发展机遇

• 基站端：5G采用“宏站+小站”模式，基站数量将翻倍，带动基站设备商受益。
• 天线：MIMO技术推动天线数量大幅增加，集成化趋势明显，行业集中度提升。
• 滤波器：5G对滤波器提出更高要求，介质滤波器将成为主流，国内厂商存在替代空间。
• 功率放大器（PA）：氮化镓（GaN）材料将逐步普及，提升PA性能。
• 光模块：5G将推动光模块需求提升，速率和单价同步上涨，成本控制是关键。
• IDC需求激增：随着数据流量增长，IDC市场迎来黄金发展期，预计2020年市场规模将突破1500亿元。

关键信息

5G网络标准

• R15：2018年6月1日完成，支持eMBB，不支持uRLLC和mMTC。
• R16：预计2019年12月完成，支持eMBB、uRLLC和mMTC。

频谱划分

• 中国移动获得2515MHz-2675MHz和4800MHz-4900MHz频段，其中4800-4900MHz是新增频段。
• 3.5GHz是全球大部分5G运营商支持的频段，产业成熟度高，建网成本低。
• 中国移动利用现有4G基础设施，降低5G建设成本。

通信行业表现

• 2019年上半年通信（申万）指数上涨19.88%，跑赢上证综合指数，但低于沪深300指数。
• 通信传输设备涨幅最大，达27.37%，通信运营上涨23.95%。

通信行业估值

• 截至2019年6月14日，通信（申万）市盈率为35.56倍，低于近五年平均水平。

投资建议

• 推荐评级：维持通信行业推荐评级。
• 投资主线：
  1. 5G设备供应商：如中兴通讯、烽火通信。
  2. 5G基站端器件供应商：如光迅科技、大富科技、通宇通信。
  3. 受益于数据流量增长的IDC相关标的：如光环新网。

风险提示

• 政策变化、外围环境剧烈变化、原材料价格波动等风险。

表格目录

• 表1：两阶段5G网络标准
• 表2：CMOS/GaAs/GaN物理性质对比
• 表3：重点公司盈利预测（截至2019/6/14）

图表说明

• 图1至图6：展示通信行业走势、5G产业链、各细分行业表现等。
• 图7至图25：涵盖IDC发展现状、市场预测、PUE（电源使用效率）分析等。

总结

2019年是5G建设元年，行业整体表现良好，通信设备及器件受益于5G商用进程，IDC市场因数据流量增长而快速发展。投资建议聚焦于5G设备、基站端器件和IDC相关标的，建议投资者关注相关公司的发展潜力与市场前景。同时，需注意政策变化、外围环境和原材料价格波动等风险因素。