20210712-万联证券-通信行业周观点_电联2.1G招标启动_下半年5G景气度或将回暖_11页_1mb

通信行业周观点总结（07.05-07.11）

核心内容

• 行业表现：通信行业在2021年第二十七个交易周整体上涨0.94%，强于沪深300指数的下跌0.23%，在TMT行业中排名第3。
• 行业展望：预计下半年5G建设将有所提速，全年5G基站建设目标有望完成，通信行业景气度或将回暖。
• 投资建议：建议关注通信板块中估值较低但基本面和业绩表现较好的企业，包括运营商、设备商、光模块、物联网模组及智能控制器等细分领域。

主要观点

5G建设加速

• 电联2.1G招标启动：中国电信和中国联通联合启动5G SA无线主设备集采项目，计划采购24.2万站，最高投标限价205.32亿元，前二名中标候选人将占据92.44%的份额，招标集中度提高。
• 基站单价下降：本次招标基站单价上限为8.48万元/站，虽低于上一次招标，但因设备类型成本较低，整体建设预算仍充足。
• 全年建设目标：结合之前700M招标情况，预计全年5G基站建设将超过65万站，下半年仍有望建设50万站以上。

云计算与光通信

• 京东云计算布局：京东云计算成立数字经济新公司，注册资本3000万元，显示其在云计算与数字经济领域的进一步扩张。
• FTTP热潮兴起：Omdia报告指出，英美小型光纤网络运营商正在推动新的FTTP（光纤到户）服务，部分供应商已调整策略以满足其需求。

物联网与芯片制造

• 芯昇科技独立运营：中移物联网全资子公司芯昇科技正式独立运营，进军芯片制造业，致力于成为物联网芯片及应用的领航者。
• 物联网模组市场：中国企业已占据半壁江山，技术革新推动模组行业需求扩张，未来增长可期。

运营商业务发展

• ARPU值拐点已现：自2020年下半年起，三大运营商移动业务ARPU值出现拐点，IDC、物联网、边缘计算等业务将带来新的业绩增长点。

设备商市场机会

• 华为制裁影响：由于华为受美国制裁导致出货受阻，设备商板块部分企业市占率有望提升，叠加周期性毛利率改善，估值修复逻辑成立。

关键信息

产业动态

• 紫光集团破产重整：紫光集团被债权人申请破产重整，其下属两家上市公司（紫光股份、紫光国微）股权结构可能受影响，但日常经营未受影响。
• 中兴通讯业绩预增：中兴通讯预计2021年上半年净利润38亿元至43亿元，同比增长104.60%至131.52%，主要受益于市场优化、毛利率恢复及股权转让收益。

市场表现

• 通信板块涨跌情况：上周通信板块116只个股中，78只上涨，36只下跌，2只持平，涨幅前五为ST新海、鼎通科技、三峡新材、*ST邦讯、新易盛。
• 限售解禁情况：未来三个月通信板块将有11股限售解禁，其中6股解禁比例超过15%。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦可能对通信行业造成不确定性。
• 5G建设不达预期：国内5G建设进度若未达预期，将影响行业景气度。
• 云计算增速放缓：全球云计算建设若放缓，可能对光模块等细分领域造成压力。
• 原材料价格波动：上游原材料价格波动可能影响通信设备制造商的成本与利润。

投资要点

• 运营商板块：建议关注三大运营商的估值修复机会，尤其在5G渗透率提升及2B业务拓展方面。
• 设备商板块：华为制裁背景下，部分设备商市占率有望提升，叠加毛利率改善，估值修复逻辑成立。
• 光模块赛道：随着云计算资本开支增长及5G建设推进，光模块需求将持续增长，尤其是数通及电信端。
• 物联网模组：技术迭代推动模组市场增长，国内厂商占据优势，建议关注模组龙头企业。
• 智能控制器：万物智联趋势下，智能控制器市场增量空间广阔，国内企业具备成本与技术优势，未来增长可期。

总结

通信行业在经历上半年的低迷后，随着5G建设提速、设备商市占率提升、光模块及物联网模组需求增长等因素，下半年有望迎来景气度回暖。建议投资者关注运营商、设备商、光模块、物联网模组及智能控制器等细分领域，把握行业复苏带来的投资机会。同时，需警惕贸易摩擦、5G建设进度、云计算增速及原材料价格波动等风险。