通信行业：吹响5G主题超配号角，行业迎接密集催化-20170924-招商证券-26页-3mb

5G主题超配机遇分析总结

核心内容

本报告分析了中国5G发展现状、行业催化因素以及投资建议，重点强调了5G商用时间表提前、中国通信企业在全球5G竞争中占据主导地位，以及产业链上下游企业的受益情况。报告指出，5G作为新一代通信技术，将引领信息经济转型，并对相关行业带来巨大发展机遇。

主要观点

• 中国5G商用预期提前：三大运营商加快部署，特别是中国联通在混改后明确表示“最快2019年下半年”商用，符合国家战略，推动5G投资力度超预期。
• 标准与专利主导权：5G标准制定将决定产业链话语权，中国在4G时代已提升话语权，5G将成为赶超国际先进水平的关键契机。
• 行业催化因素显著：全球设备商份额提升，海外5G商用时间表提前，NB-IoT建设为5G奠定基础，PT展将公布第二阶段测试结果，进一步提升市场信心。
• 投资建议：超配5G主题：建议把握5G主题超配机遇，优先布局有线基础设施，随后关注无线网络建设。重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中天科技、亨通光电、金信诺等公司，同时关注相关产业链企业。

关键信息

5G发展背景与战略

• 中国具备全球最强的通信设备企业（华为、中兴），以及最大的电信市场，推动5G提前商用。
• 美日韩5G商用时间表均在2019年前后，中国战略部署与国际趋势一致，有利于抢占先机。

行业催化因素

• 国际展会与测试结果：下周PT展将发布5G第二阶段测试结果，华为、中兴有望保持领先。
• NB-IoT建设启动：中移动启动NB-IoT基站集采，华为、中兴合计中标80%，为5G应用场景夯实基础。
• 海外5G进展：韩国已开始部署5G网络，高通预计5G手机提前一年推出，推动全球5G商用进程。

5G投资时钟

• 投资顺序：光纤光缆链路 → 传输网 → 无线网。
• 确定性品种：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中天科技、亨通光电、金信诺。
• 潜在受益领域：射频器件、光模块、小基站、天线、光纤光缆等。

5G产业链受益标的

投资逻辑

• 确定性投资：优先布局光纤光缆、传输设备、光模块等有线基础设施，再逐步进入无线网络建设。
• 锚定标的：中兴通讯作为5G发展最确定受益的公司，被强烈推荐。
• 产业链协同：5G发展将带动上游器件、芯片、材料等产业需求增长，提升国产替代空间。

总结

5G作为新一代通信技术，正迎来商用加速与投资机遇。中国在标准制定、专利布局、产业链能力等方面具备全球领先优势，运营商加快部署、国际展会催化、NB-IoT建设等多重因素推动5G提前落地。投资方面，建议以中兴通讯为锚，优先布局有线基础设施，逐步进入无线网络建设，关注主设备、光模块、光纤光缆、射频天线等关键环节，把握5G主题超配机遇。