通信行业2020年下半年投资策略：新基建政策推动下，5G和IDC赛道开启加速跑_25页_1mb

通信行业2020年下半年投资策略总结

核心内容

本报告为通信行业2020年下半年投资策略，分析了新基建政策对通信行业的推动作用，以及中美贸易战对行业的影响。报告指出，5G和IDC是当前通信行业的两大投资主线，具有较强的成长性和确定性。同时，报告推荐了相关领域的重点投资标的，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 新基建政策与中美贸易战的双重影响

• 新基建政策：通信网络基础设施是“新基建”的重点建设方向之一，5G网络与数据中心是当前政策导向的重点领域。
• 中美贸易战：自2018年起，美国对华为、中兴等中国通信企业实施贸易制裁，对行业造成一定压制。但中美博弈也倒逼中国科技产业链加速国产替代，推动行业发展。
• 政策与行业趋势：新基建政策为通信行业带来强劲驱动力，预计下半年TMT行业固定资产投资将大幅增长，带动上游供应商业绩提升。

2. 5G板块进入业绩变现期，弹性较强

• 5G行情回顾：自2019年5G商用牌照发放以来，5G通信指数表现优于大盘，但相较于4G时期仍有提升空间。
• 5G建设进展：三大运营商2020年5G资本开支计划达1803亿元，较2019年增长338%。5G基站建设进入加速阶段，主设备商华为和中兴市场份额领先，诺基亚基本退出中国5G市场。
• 光模块需求增长：随着5G网络建设推进，光模块需求显著增长，技术升级带来量价齐升，未来市场空间广阔。
• 5G终端市场：5G手机渗透率超预期，射频前端和天线供应商将受益于市场增长，建议关注相关领域。

3. IDC板块确定性较强

• 需求侧：5G、云计算、企业上云推动流量指数级增长，带动IDC行业市场规模倍增，预计2022年市场规模将超3200亿元。
• 供给侧：中国IDC发展仍处于以新建为主的阶段，具备较大发展空间。头部互联网企业及传统行业巨头的上云需求将主导市场。
• 竞争要素：客户资源、地理位置和机房规模是IDC企业竞争的关键，建议关注具备稳定大客户资源和优质地理位置的第三方IDC龙头企业。

关键信息

• 5G投资规模：2020年三大运营商5G相关资本开支达1803亿元，占总资本开支50%以上，投资力度较4G有质的飞跃。
• IDC发展现状：2019年中国数据中心数量约7.4万个，占全球总量23%；2019年数据中心机架数量达227万架，年复合增长率16%，远高于全球平均水平。
• 5G基站中标情况：华为在2020年5G基站中标份额达57.2%，中兴通讯为28.7%，爱立信为11.46%，中国信科（大唐移动）为2.63%。
• IDC业务模式：分为零售型和定制型，头部企业主要布局定制型业务，与大型云服务商深度绑定。

投资主线及推荐标的

5G通信设备板块

• 中兴通讯（000063）：

  • A股通信龙头，具备5G核心技术优势；
  • 定增募资130亿元用于5G研发投入；
  • 在5G市场格局中较4G更具优势，半年报及下半年业绩预期乐观。

• 天孚通信（300394）：

  • 产品毛利率高于同行，ROE常年领先；
  • 拟定增7.86亿元建设5G和数据中心高速光引擎项目，未来产品线扩展空间大。

• 光迅科技（002281）：

  • 在光通信领域布局广泛，覆盖前传、中传、回传；
  • 25G DFBC芯片已通过重点客户认证，EML芯片可自用，有助于毛利率提升。

5G终端板块

• 信维通信（300136）：
  • 国内射频垂直领域优质公司，具备稀缺价值；
  • 5G手机天线ASP翻倍，客户结构优化；
  • 作为全球唯一同时为苹果、三星、华为提供无线充电的供应商，业务增长潜力大。

IDC板块

• 光环新网（300383）：

  • 国内第三方数据中心龙头，京津冀和长三角地区优势明显；
  • 主营零售IDC业务，上架率高，毛利率领先行业。

• 数据港（603881）：

  • 立足上海，辐射江浙沪及全国；
  • 作为阿里数据中心战略供应商之一，70%营收来自阿里，受益于云计算高景气度。

风险提示

• 新基建建设进展不及预期；
• 运营商5G资本开支不及预期；
• 疫情带来的全球经济风险；
• 系统性风险。

估值表（部分重点公司）