2017-通信行业：吹响5G主题超配号角，行业迎接密集催化_27页-4mb

5G主题投资分析总结

核心内容

本报告聚焦于5G行业的发展前景及投资机会，分析了中国在5G战略、商用预期、产业链布局及行业催化等方面的优势，并提出了具体的投资建议。

主要观点

• 中国5G商用预期提前：三大运营商加快部署，中国联通混改后明确表示将“绝不手软”推进5G建设，商用时间有望提前至2019年。
• 5G标准和专利主导权：中国在5G标准制定中的话语权不断提升，华为、中兴等企业在全球设备商中占据重要地位。
• 行业催化不断：海外5G商用时间表提前，Ovum上调5G发展预期，韩国电信已开始部署5G网络，全球设备商竞争格局向好。
• 5G产业链布局清晰：从光纤光缆、传输设备、光模块到主设备商、射频器件、小基站、终端及应用，各环节均有明确受益标的。
• 投资建议：把握5G主题超配机遇，以中兴通讯为锚，优先布局有线环节，再逐步推进无线环节。

关键信息

5G商用时间与战略

• 中国5G商用时间表有望提前至2019年，与美日韩相比具备领先优势。
• 中国拥有全球最大电信市场和最强通信设备企业，具备引领5G发展的基础实力。

5G产业影响

• 标准与专利：5G标准制定将影响产业链话语权，中国在标准制定中占据有利位置。
• 产业链带动：5G商用将带动上游设备和核心元器件产业快速发展，尤其是高频器件和光模块。
• 信息经济转型：5G作为新一代通信技术，将推动人工智能、无人驾驶、物联网等新兴技术的发展，加快社会向信息经济转型。

行业催化因素

• 海外商用提前：韩国电信已开始部署5G网络，高通预计5G手机提前一年推出。
• 中国设备商份额提升：华为和中兴在全球设备商中份额持续增长，爱立信和诺基亚份额下降。
• NB-IoT建设启动：工信部明确NB-IoT发展目标，中移动启动NB-IoT基站集采，华为、中兴合计中标80%，为5G夯实基础。

5G投资时钟

• 投资顺序：光纤光缆链路 → 传输网 → 无线网。
• 传输先行：2017-2019年重点布局传输网相关产品，光模块、光纤光缆需求将显著提升。
• 无线爆发：2020年后主设备投资将正式启动，小基站、射频天线等将受益。

5G产业链受益标的

投资建议总结

• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中天科技、亨通光电、金信诺。
• 建议关注：中际装备、天孚通信、梅泰诺、通宇通信、邦讯技术、新易盛。
• 投资逻辑：把握5G主题超配机遇，优先布局有线环节，再逐步推进无线环节，以中兴通讯为锚，关注其在5G建设中的确定性收益。

风险提示

• 5G推进不及预期
• 运营商资本支出下滑
• 行业竞争加剧

图表摘要

• 图1：运营商建设规划有望进一步提前，19年有望开启5G商用。
• 图2：中国电信市场占全球收入比例。
• 图3：中国企业占据全球设备商的两强。
• 图4：全球无线设备投资规模（2015-2022）。
• 图5：5G投资时钟。
• 表1：3G到5G，中国商用进程从落后、同步到有望引领。
• 表2：5G第二阶段测试进程。
• 表3：5G产业链受益标的。
• 表4：重点推荐公司财务数据与评级。