20180527-浙商证券-A股策略周报_OPEC减产驱动原油价格上涨_31页_2mb

OPEC减产驱动原油价格上涨与A股策略周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年5月27日，分析了A股市场产业链各环节的最新数据表现，重点讨论了OPEC减产对原油价格的影响，以及其对相关行业的推动作用。同时，报告还评估了A股市场整体走势，并提出了行业配置建议。

主要观点与关键信息

1. 上游行业表现

• 原油价格：OPEC减产持续推动原油价格上涨，WTI原油价格保持在70美元/桶以上，但上周环比下跌0.8%至70.71美元/桶。
• 煤炭价格：动力煤价格环比下跌1.0%至670元/吨，秦皇岛港库存环比减少9.5万吨至529万吨。
• 有色金属：铜价上涨0.5%至51490元/吨，铅价上涨2.8%至20085元/吨；铝价和锌价分别下跌0.2%和0.7%至14790元/吨和23535元/吨。
• 铁矿石价格：铁矿石价格环比下跌4.5%至63.94美元/吨，30港口库存环比减少50.52万吨至14348.77万吨。
• 农产品价格：小麦、玉米、豆粕、棉花价格环比上涨2.2%、0.7%、2.1%、3.2%；大豆价格环比下跌0.8%。

2. 中游行业表现

• 钢铁行业：螺纹钢价格环比下跌1.9%至3584元/吨，库存环比减少41.31万吨至565.88万吨。
• 建材行业：水泥价格指数环比上涨0.4%至143.19，玻璃价格环比持平。
• 化工行业：天然橡胶、甲醇价格环比上涨1.1%、1.1%；PTA价格环比下跌0.5%。
• 工程机械销量：4月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比分别增长57.88%、37.93%、33.47%、84.86%，显示行业持续高增长。
• 电子行业：台湾电子行业指数上涨2.3%，费城半导体指数上涨3.4%。
• 运价指数：BDI指数下跌15.4%，BDTI指数上涨9.4%，CCFI指数上涨0.6%。

3. 下游行业表现

• 房地产市场：30城市商品房成交面积环比上涨1.0%，其中一二线城市上涨2.5%、8.1%。房地产开发投资完成额和新开工面积同比分别增长10.3%和7.3%。
• 汽车销量：4月乘用车销量同比增长11.16%，重卡销量同比增长50.2%。
• 家电销量：空调销量同比增长17.4%，冰箱销量同比减少3.2%，洗衣机销量同比增长22.7%。
• 农产品价格：农产品批发价格指数环比上涨0.3%，猪肉价格环比上涨7.2%，猪粮比为5.48。

4. A股市场整体表现

• 市场整体回落：上周万得全A指数下跌1.32%，沪深300、中证500、创业板综分别下跌2.22%、1.29%、0.77%。
• 涨幅领先行业：医药生物（+2.68%）、商业贸易（+1.88%）、汽车（+0.81%）表现较好。
• 跌幅较大行业：采掘（-5.43%）、家用电器（-4.07%）、钢铁（-3.07%）表现较差。

5. 行业估值分析

• 市盈率：农林牧渔、传媒、建筑材料市盈率处于相对低位。
• 市净率：传媒、国防军工市净率处于相对低位。
• 重点行业估值：
  • 沪深300市盈率TTM为13.2，市净率LF为1.56。
  • 中证500市盈率TTM为25.73，市净率LF为2.26。
  • 银行市盈率TTM为7.1，市净率LF为0.88。
  • 保险市盈率TTM为13.68，市净率LF为2.27。
  • 证券市盈率TTM为21.63，市净率LF为1.43。
  • 房地产市盈率TTM为12.8，市净率LF为1.66。
  • 采掘市盈率TTM为18.35，市净率LF为1.46。
  • 化工市盈率TTM为22.97，市净率LF为2.41。
  • 钢铁市盈率TTM为9.82，市净率LF为1.39。
  • 有色金属市盈率TTM为33.76，市净率LF为2.66。
  • 建筑材料市盈率TTM为19.17，市净率LF为2.26。
  • 建筑装饰市盈率TTM为13.27，市净率LF为1.44。
  • 农林牧渔市盈率TTM为29.43，市净率LF为3.04。
  • 纺织服装市盈率TTM为30.36，市净率LF为2.14。
  • 食品饮料市盈率TTM为32.2，市净率LF为5.51。
  • 轻工制造市盈率TTM为24.09，市净率LF为2.35。
  • 家用电器市盈率TTM为16.64，市净率LF为3.5。
  • 汽车市盈率TTM为18.18，市净率LF为1.94。
  • 医药生物市盈率TTM为37.48，市净率LF为4.28。
  • 商业贸易市盈率TTM为25.91，市净率LF为1.93。
  • 电气设备市盈率TTM为32.47，市净率LF为2.4。
  • 机械设备市盈率TTM为36.95，市净率LF为2.33。
  • 国防军工市盈率TTM为73.75，市净率LF为2.52。
  • 公用事业市盈率TTM为24.92，市净率LF为1.85。
  • 交通运输市盈率TTM为18.53，市净率LF为1.72。
  • 电子市盈率TTM为36.92，市净率LF为3.42。
  • 计算机市盈率TTM为57.71，市净率LF为3.82。
  • 通信市盈率TTM为40.96，市净率LF为2.81。
  • 传媒市盈率TTM为32.57，市净率LF为2.8。
  • 休闲服务市盈率TTM为38.21，市净率LF为3.89。

6. 行业配置建议

• 积极关注行业：医药、家电等具有稳定盈利和类现金属性的行业。
• 周期性行业：部分周期性行业如造纸、水泥等，虽然具有周期性，但龙头公司如海螺水泥、太阳纸业等表现出较强的盈利稳定性。
• 市场风格：当前市场风格偏向消费类行业，建议关注相关板块。

总结

本报告指出，OPEC减产推动原油价格保持在70美元/桶以上，对上游行业形成支撑。中游方面，工程机械销量保持两位数高增长，显示经济复苏迹象。下游行业如房地产、汽车和家电表现出一定增长，但部分行业如钢铁、家用电器表现疲软。A股市场整体回落，但医药生物、商业贸易等板块表现较好。从估值角度看，农林牧渔、传媒、建筑材料等行业的市盈率和市净率相对较低，具备配置价值。报告建议投资者关注具有稳定盈利和类现金属性的行业，并结合自身情况做出投资决策。