化工行业：OPEC或放松冻产，原油价格高位回落-20180527-东北证券-11页

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现震荡走势，部分产品价格上行，而其他产品价格下跌。原油价格高位回落，煤炭市场进入旺季，新能源车销量增长显著。同时，行业政策调控加强，环保压力持续，影响部分产品价格走势。

主要观点

1. 化工品价格跟踪

• 价格上涨的产品：草甘膦、丙烯酸丁酯、丁二烯、丁基橡胶、天然橡胶等，涨幅在4.08%至6.05%之间。
• 价格下跌的产品：维生素VE、维生素VA、R410a、R134a等，跌幅较大，其中维生素VE跌幅达17.31%。
• 价格上涨原因：上游原料价格上涨、下游补货意愿增强、环保政策推动等。
• 价格下跌原因：需求疲软、库存增加、成本压力等。

2. 能源价格跟踪

• 原油价格：WTI期货下跌5.32%，布伦特期货下跌3.02%。油价高位回落主要受多头平仓、EIA库存增加、沙特与俄罗斯释放增产信号等因素影响。
• 煤炭市场：受最低库存线、煤价上涨、旺季临近等因素影响，下游电厂补库需求释放，短期供需紧张，煤价仍具上行支撑。
• 天然气市场：LNG价格指数下跌，但因国内气源供应充足、进口成本上升，市场短期内有望回暖。

3. 下游需求观察

• 房地产市场：土地推出量大幅增加，成交量温和上升，但出让金总额减少，市场整体偏弱。
• 新能源车市场：1-4月产销分别增长142.4%和149.2%，5月销量有望进一步提升。
• 纺织服装：市场整体震荡，部分产品如涤纶长丝价格下降，但坯布市场稳定，夏季面料需求可能提振市场。

4. 行业政策动态

• 煤炭市场调控：国家发改委和市场监管总局联合打击炒作行为，确保煤价稳定。
• 太阳能热发电政策：明确电价退坡机制，支持可持续发展。
• 环保政策影响：环保压力下，部分化工品如草甘膦、氢氟酸、钛白粉等价格波动较大，行业需加强环保合规与技术创新。

关键信息

油价走势

• WTI期货下跌5.32%，布伦特期货下跌3.02%，油价高位回落。
• 原油价格下行主要受多头平仓、库存增加、OPEC可能放松冻产影响。
• 后续OPEC冻产协议态度将是影响油价的关键因素，预计下半年布油中枢在72美元/桶左右。

煤炭市场

• 动力煤价格稳中有升，无烟煤价格大稳小涨。
• 下游电厂补库需求释放，短期供需紧张，支持煤价上行。

新能源车

• 1-4月新能源车产销增长显著，5月有望进一步增长。
• 消费税减税与关税降低影响市场预期，但整体需求保持强劲。

环保与政策

• 环保政策对部分化工品价格产生显著影响，如草甘膦、钛白粉、氨纶等。
• 2018清废行动推动化工行业固废处理向“三化”（无害化、减量化、资源化）发展。

重点公司财务数据与评级

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头，预计17-19年归母净利润增长，维持“买入”评级。
• 恒力股份：涤纶丝与PTA产能领先，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：复合肥、烧碱等产品表现良好，预计17-19年净利润增长，维持“买入”评级。
• 江化微：湿电子化学品龙头，预计2017-2019年净利润增长，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨市场领先，业务拓展至紫外固化涂料，维持“买入”评级。

市场展望

• 原油价格预计在下半年维持在70-75美元/桶区间，中枢在72美元/桶左右。
• 煤炭市场短期供需偏紧，煤价仍有支撑。
• 新能源车市场持续增长，5月产销增速有望进一步提升。
• 环保政策对化工行业影响深远，需关注环保执行力度与行业应对措施。

风险提示

• 油价受OPEC政策影响较大，存在下行风险。
• 煤价受政策调控影响，可能面临回调压力。
• 部分化工品价格受环保政策影响波动较大，需关注行业政策变化。