20180527-东北证券-化工行业动态报告_OPEC或放松冻产_原油价格高位回落_11页_698kb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格上行，但多数产品价格下跌。能源价格方面，原油价格高位回落，煤炭市场因供需紧张而支撑煤价上行。下游需求方面，房地产市场表现弱势，新能源车销量增长显著。同时，行业政策对煤价和环保要求带来影响，部分企业受到利好支撑。

主要观点

1. 化工品价格波动

• 价格上涨品种：草甘膦（+6.05%）、丙烯酸丁酯（+5.94%）、丁二烯（+5.93%）、丁基橡胶（+5.11%）、天然橡胶（+4.08%）。
• 价格下跌品种：维生素VE（-17.31%）、维生素VA（-17.14%）、R410a（-11.76%）、R134a（-9.38%）。
• 价格走势因素：
  • 草甘膦因环保政策推动及成本上升带动价格上涨。
  • 天然橡胶因中美贸易摩擦缓和及保税区库存下降而跟涨。
  • 维生素类、制冷剂等产品因需求疲软及供应充足而价格下跌。
  • 涤纶长丝市场因需求疲软和库存高企，价格有所回落。

2. 能源价格跟踪

• 原油价格：WTI期货收于67.59美元/桶（-5.32%），布伦特期货收于76.33美元/桶（-3.02%）。

• 油价下跌原因：

  • EIA库存意外上升及美油产量增加。
  • 沙特与俄罗斯释放增产信号，打击多头信心。
  • 多空比处于高位，投资者获利了结。

• 油价展望：下半年油价中枢预计在72美元/桶左右，核心取决于OPEC是否放松冻产。

• 煤炭价格：动力煤价格维持高位，受最低库存线、煤价上涨及用煤旺季影响，短期供应增速低于需求，支撑煤价上行。

• 天然气价格：LNG价格下跌，但因国内供应充足及西北地区液源成本上升，短期内或有所回暖。

3. 下游需求观察

• 房地产市场：40个主要城市土地推出量环比上涨141%，成交量上涨13%，但出让金总额下降10%。
• 新能源车市场：1-4月新能源汽车产销分别增长142.4%和149.2%，5月销量有望进一步提升。
• 纺织服装：市场整体震荡偏强，部分产品价格小幅上涨，但下游需求疲软，交投气氛清淡。
• 农产品市场：
  • 玉米价格平稳，受拍卖托底影响，上涨空间有限。
  • 大豆价格持平，受中美贸易摩擦缓和及巴西减产影响，市场仍存支撑。

4. 行业政策与调控

• 煤价调控：发改委及市场监管总局严惩扰乱煤炭市场行为，煤价淡季大涨将被调控。
• 环保政策：环保压力下，部分化工品价格受政策影响，如草甘膦、钛白粉等。
• 新能源布局：TCL集团投资建设新型显示器件生产线，布局OLED及大尺寸面板市场。

关键信息

行业数据概览

重点公司财务数据

推荐标的

• 荣盛石化：拥有涤纶全产业链，预计17-19年归母净利润21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：拥有民用与工业涤纶丝产能，预计17-19年归母净利润15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有尿素、复合肥、烧碱等产品，预计17-19年归母净利润15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计17-19年归母净利润0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨市场领先，预计17-18年归母净利润0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

市场展望

• 原油市场：OPEC是否放松冻产是下半年油价走势的关键，预计布油中枢在72美元/桶左右。
• 煤炭市场：短期供需紧张支撑煤价，但面临调控压力。
• 化工品市场：部分产品受环保政策及成本支撑，价格有望回升；但多数产品因需求疲软，价格承压。

风险提示

• 油价受地缘政治及OPEC政策影响较大。
• 煤价存在调控风险，可能抑制上涨空间。
• 部分化工品价格受环保政策影响，存在不确定性。

投资建议

• 对于油价，建议关注OPEC会议动向，短期回调压力较大，长期需观察供需变化。
• 对于煤炭，短期或维持高位，但需警惕宏观调控带来的价格回落。
• 对于化工品，部分品种如草甘膦、天然橡胶、粘胶短纤等可能受益于政策及需求改善，建议关注。
• 新能源车及光伏相关产业链仍有增长潜力，值得关注。