20210308-兴业证券-石化行业周报_OPEC+维持减产力度,沙特额外减产延续_国际原油价格上涨_14页_2mb

报告摘要

本周国际原油价格继续上涨，OPEC+维持减产政策，沙特额外减产100万桶/日延续至4月。美国经济需求预期提升，配合原油供给下降，推动国际油价上涨。WTI期货结算价上涨7.5%至66.09美元/桶，Brent期货上涨4.9%至69.36美元/桶。

市场动态：本周涨幅前五的石化产品包括乙烯（韩国FOB）、丙烯酸甲酯（华东）、丙烯腈、中国LNG（华北易高）和WTI期货，涨幅分别为26.3%、14.4%、10.2%、8.1%和7.5%。跌幅前五的石化产品为丁二烯（华东）、PX（韩国FOB）、甲苯（华东）、丙烷（华东到岸冷冻价）和聚酯切片（瓶级），跌幅分别为-6.3%、-5.5%、-4.4%、-4.3%和-4.1%。
价差变化：价差涨幅前五的产品为乙烯-石脑油（93.7%）、丙烯酸甲酯-丙烯酸（44.1%）、PET（有光）-原材料（41.2%）、PET（半光）-原材料（28.0%）和涤纶长丝FDY-原材料（12.9%）。价差跌幅前五的产品为乙二醇-乙烯（-49.1%）、EO-乙烯（-35.6%）、PX-石脑油（-10.7%）、PET（瓶级）-原材料（-6.6%）和顺酐-碳四（-1.6%）。
行业分析：OPEC+延续减产政策，国际原油供给下降预期增强，需求端因美国财政刺激计划提振，预期原油需求增加，推动油价上涨。国内PTA和涤纶长丝行业因检修产能增加，供应紧张，导致价差扩大，但部分产品价格下跌。

公司名称	EPS（元）	评级	亮点
桐昆股份	1.56（2019A） / 1.57（2020E）	审慎增持	全产业链布局，成本优势显著
荣盛石化	0.35（2019A） / 1.13（2020E）	审慎增持	PTA行业龙头，全产业链优势
恒力石化	1.42（2019A） / 1.71（2020E）	审慎增持	炼化一体化项目，产业链扩张
卫星石化	1.19（2019A） / 1.28（2020E）	审慎增持	丙烯酸及酯行业领先，产业链一体化
东方盛虹	0.23（2019A） / 0.11（2020E）	审慎增持	涤纶长丝龙头，炼化一体化项目推进

图表列表：
- 图1：国际原油期货价格走势
- 图2：美国原油商业库存数据
- 图3：美国国内原油产量
- 图4：美国炼厂加工量及装置负荷
- 图5：美国活跃钻井数
- 图6：国内主营炼厂成品油出厂价格
- 图7：成品油标准品出厂价-原油价差
- 图8：美国天然气价格走势
- 图9：国内LNG价格走势
- 图10：国内甲醇价格走势
- 图11：乙烯价格及价差走势
- 图12：乙二醇价格及价差走势
- 图13：环氧乙烷价格及价差走势
- 图14：丙烯价格及PDH价差走势
- 图15：环氧丙烷价格及价差走势
- 图16：丙烯酸价格及价差走势
- 图17：丙烯酸甲酯价格及价差走势
- 图18：丙烯酸丁酯价格及价差走势
- 图19：丁烷法顺酐价格及价差走势
- 图20：烷基化油价格及价差走势
- 图21：丁酮价格走势
- 图22：丁二烯价格走势
- 图23：PX价格及价差走势
- 图24：苯、甲苯、二甲苯价格走势
- 图25：PTA价格及价差走势
- 图26：涤纶长丝POY价格及价差走势
- 图27：涤纶长丝DTY价格及价差走势
- 图28：涤纶长丝FDY价格及价差走势
表格列表：
- 表1：重点跟踪石化产品价格走势
- 表2：重点跟踪石化产品价差走势