20210111-兴业证券-石化行业周报_沙特承诺将大幅提高减产幅度_原油价格上涨_13页_2mb

报告摘要

沙特承诺大幅减产，推动原油价格上涨

核心内容

2021年1月，沙特承诺将在未来两个月内额外减产100万桶/日，OPEC+在1月5日会议上确认了2月和3月的产量政策。该减产措施与俄罗斯和哈萨克斯坦计划在2、3月份共计增产7.5万桶/日形成对比，整体供应预期下降。与此同时，美国商业原油库存继续减少，原油产量保持稳定，炼厂开工率上升，进一步支撑了国际油价上涨。本周WTI和Brent原油期货分别上涨7.7%和8.1%，结算价分别达到52.24美元/桶和55.99美元/桶。

主要观点

国际原油市场动态
- 沙特的减产承诺是推动国际油价上涨的关键因素。
- 美国商业原油库存减少，预示未来供应紧张，对油价形成支撑。
- 美国炼厂加工量增加，开工率提升，进一步推高原油需求预期。
石化产品价格走势
- 涨幅前五：丙烷（华东到岸冷冻价，+22.0%）、PX（韩国FOB，+9.0%）、MTBE（石大胜华，+8.4%）、原油期货（Brent，+8.1%）、原油期货（WTI，+7.7%）。
- 跌幅前五：丁二烯（华东，-14.2%）、丁酮（华东，-12.5%）、苯酚（华东，-5.6%）、丙烯腈（长三角，-4.5%）、丙烯酸（华东，-2.6%）。
价差变化
- 价差涨幅前五：乙二醇-乙烯（+255.9%）、PX-石脑油（+15.8%）、丙烯酸甲酯-丙烯酸（+5.1%）、POY-原材料（+3.3%）、DTY-原材料（+2.6%）。
- 价差跌幅前五：丙烯-丙烷（-61.9%）、PET（瓶级）-原材料（-30.0%）、丙烯酸-丙烯（-11.0%）、乙烯-石脑油（-6.4%）、丙烯酸丁酯-丙烯酸（-1.2%）。
PTA市场动态
- PTA价格上涨255元/吨，涨幅为7.1%，价格达到3850元/吨。
- PTA-PX价差扩大至525元/吨，较上周扩大5.93元/吨。
- 本周PTA检修产能约981万吨，长期停车产能为525万吨，实际在产产能为4697万吨，开工率为97.47%。
涤纶长丝市场表现
- 涤纶长丝价格上涨，DTY、POY、FDY分别上涨330元/吨、295元/吨、250元/吨。
- 涤纶长丝产销率提升至120%-150%，周环比上升60个百分点。
- 涤丝-原材料价差扩大，DTY、POY、FDY分别扩大2.6%、3.3%、-0.1%。

关键信息

重点公司：桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、卫星石化、东方盛虹均被给予“审慎增持”评级。
公司动态：
- 桐昆股份拥有完整的炼油-PX-PTA-涤纶长丝产业链，计划新增涤丝产能50万吨。
- 荣盛石化拥有1350万吨PTA产能，其炼化一体化项目推动公司盈利提升。
- 恒力石化2000万吨炼化一体化项目已全面投产，计划继续扩张产业链。
- 卫星石化拥有丙烯酸及酯行业领先产能，正推进乙烯项目及丙烯酸及酯项目。
- 东方盛虹正在建设1600万吨炼化一体化项目，未来涤丝和PTA产销将保持增长。