20250908-宏源期货-铅锌日评_区间整理_1页_658kb

报告摘要

期现价格：SMM1#铅锭平均价格为16,725元/吨，与前日持平；沪铅主力合约收盘价为16,900元/吨，较前一日上涨0.24%。
基差：沪铅基差为-175元/吨，较前一日变动-40元/吨。
价差：
- 上海升贴水为-35元/吨，变动为“-”。
- LME 0-3铅升贴水为-43.48美元/吨，变动为1.29美元/吨。
- LME 3-15铅升贴水为-66美元/吨，变动为3.80美元/吨。
- 沪铅近月-沪铅连一价差为-70元/吨，变动为-15元/吨。
- 沪铅连一-沪铅连二价差为“-”，变动为10元/吨。
- 沪铅连二-沪铅连三价差为-5元/吨，变动为20元/吨。
成交持仓：
- 期货活跃合约成交量为33,992手，环比上升31.19%。
- 期货活跃合约持仓量为49,426手，环比下降1.23%。
- 成交持仓比为0.69，环比上升32.83%。
库存：
- LME铅库存为248,200吨，环比无变化。
- 沪铅仓单库存为54,090吨，环比下降1.73%。
伦敦铅：
- LME3个月铅期货收盘价（电子盘）为1,985美元/吨，环比下跌0.03%。
- 沪伦铅价比值为8.51，环比上升0.26%。
资讯：
- 原生铅企业开工率66.61%，环比下降1.7个百分点。
- 再生铅企业开工率26.8%，环比下降8.5个百分点。
- 铅蓄电池企业开工率72.15%，环比提升1.56个百分点。
- 9月4日LME0-3铅贴水44.77美元/吨，持仓减少1999手。

基本面：铅精矿进口无明显增量，加工费易涨难跌，但对炼厂开工影响有限。部分炼厂检修导致原生铅开工率回落，再生铅因原料及亏损因素开工积极性减弱，减停产范围扩大。
需求端：终端市场表现平淡，旺季效应尚未显现，经销商以消化库存为主，生产企业以销定产。
市场情绪：供需双弱，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期支撑铅价。宏观方面，美国就业数据下修，市场对美联储9月降息预期增强，对铅价形成支撑。
价格走势：铅价维持区间整理，短期内预计以震荡为主。

期现价格：SMM1#锌锭平均价格为21,950元/吨，环比上涨0.23%；沪锌主力合约收盘价为22,155元/吨，环比上涨0.16%。
基差：沪锌基差为-205元/吨。
价差：
- 上海升贴水为-65元/吨，变动为0元/吨。
- 天津升贴水为-75元/吨，变动为0元/吨。
- 广东升贴水为-85元/吨，环比下跌20元/吨。
- LME 0-3锌升贴水为22.44美元/吨，环比上涨6.23美元/吨。
- LME 3-15锌升贴水为38.87美元/吨，环比上涨17.15美元/吨。
- 沪锌近月-沪锌连一价差为-40元/吨，环比下降20元/吨。
- 沪锌连一-沪锌连二价差为5元/吨，环比持平。
- 沪锌连二-沪锌连三价差为-15元/吨，环比下降10元/吨。
成交持仓：
- 期货活跃合约成交量为105,676手，环比下降38.29%。
- 期货活跃合约持仓量为111,310手，环比下降6.36%。
- 成交持仓比为0.95，环比下降34.10%。
库存：
- LME锌库存为54,050吨，环比无变化。
- 沪锌仓单库存为40,772吨，环比下降0.30%。
伦敦锌：
- LME3个月锌期货收盘价（电子盘）为2,857.50美元/吨，环比上涨0.69%。
- 沪伦锌价比值为7.75，环比下降0.53%。
资讯：
- 镀锌企业开工率50.08%，环比下降5.39个百分点。
- 压铸锌合金企业开工率51%，环比提升0.22个百分点。
- 氧化锌企业开工率54.5%，环比提升2.81个百分点。
- 9月4日LME0-3锌升水16.21美元/吨，持仓增加1955手。

基本面：锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费下调至3,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数上涨至96.25美元/千吨。国产矿优势明显，炼厂以采购国产矿为主。
供给端：炼厂利润及生产积极性好转，产量呈现增量趋势。
需求端：受淡季影响，北方环保限产导致部分下游开工走弱，对锌锭采购积极性有限，锌价重心有所走弱。
库存情况：库存延续累库，基本面偏弱。
市场影响：LME锌库存降至绝对低位，LME 0-3转为back结构，资金集中度偏高，伦锌震荡上行，对沪锌形成支撑。预计短期沪锌将维持区间整理。