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铅锌市场日评摘要（2025-09-04）

铅

今日SMM1#铅锭现货均价16,750元/吨，环比微涨0.15%，期现主力合约16,865元/吨，微涨0.09%。沪铅基差贴水115元，仓单库存轻微减少，LME库存持平，沪伦比值8.45。
基本面方面，精矿加工费上涨势头较强，但炼厂开工率略有下滑，再生铅原料供应偏紧；需求端尚未显现旺季效应，增量乏力。
宏观层面，美联储降息预期升温使有色压力减弱，但在原料偏紧及旺季预期支撑下，预计铅价维持区间震荡格局。

锌

昨日SMM1#锌锭现货均价22,170元/吨，环比上涨0.41%，期现主力合约暂跌0.18%。国内三地锌价升水稳中趋强（上海天津广东同步贴水约80元）。
基本面呈现“供需两旺”中的矛盾：冶炼端利润改善、原料备库充足带动产量回升；但消费进入传统淡季且国内环保限产，下游采购意愿偏弱。LME锌库存降至历史低位且转"Back"结构，形成外盘强势支撑。预计短期锌价呈现区间整理、偏弱震荡走势。