20250911-宏源期货-铅锌日评_区间整理_1页_690kb

铅锌市场分析总结 2025年9月11日

铅市场情况

• 价格走势：SMM1#铅锭平均价16700元/吨，环比-0.45%；沪铅主力合约收盘价16795元/吨，环比-0.80%。
• 供需分析：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌；原生铅厂检修减少开工；再生铅因原料紧缺和亏损扩大，部分厂家减停产，废电瓶需求下滑，报价下调；下游需求一般，终端市场起色有限。
• 基本面：供需双弱，铅价暂无明显矛盾；原料偏紧和旺季预期给予铅价支撑；宏观方面美联储降息预期增强，上方压力减轻；保持区间整理，推荐区间操作。

锌市场情况

• 价格走势：SMM1#锌锭平均价22020元/吨，环比-0.45%；沪锌主力合约收盘价22215元/吨，环比+0.41%。
• 供需分析：锌矿加工费整体回涨，国产矿加工费下降，进口加工费上涨；炼厂产量增量趋势明显；下游处于消费淡季，环保限产影响限，下游逢低采购，买兴不高。
• 基本面：矿端和锭端供给增加，需求淡季，库存较高；海外LME锌库存降至低位，0-3倒挂结构导致资金集中，伦锌震荡上行，沪锌小幅整理，建议暂时观望，中长线逢高布空。

交易策略风险提示：铅市关注宏观风险和需求变化；锌市需防范宏观、海外挤仓、需求不及预期等风险。