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铅锌日评 20250909：区间整理

基本面概述：

• 铅锌市场整体呈现区间整理的行情。
• SMM数据显示，铅锌价格在前一交易日小幅波动，表明市场交易活跃度有所变化。

生产企业情况：

• 中金岭南2025年上半年精矿铅锌产量维持高位，冶炼企业生产表现稳定。
• New Century锌精矿产量环比增加，继续支撑锌端供应。

库存与供应：

• 铅锌库存变化不大，铅仓单库存略有下降，锌仓单库存小幅增长。
• LME锌矿库存处于低位，影响市场预期。
• 锌矿加工费上涨，对炼厂采购国产矿提供了动力。

需求与市场情绪：

• 铅需求终端表现平淡，旺季效应尚未显现。
• 锌市场进入淡季，下游采买积极性有限，但LME低库存及back结构支撑伦锌震荡上行。

市场观点：

• 铅短期供需双弱，原料偏紧和旺季预期提供支撑，但宏观因素（美联储降息预期）限制上涨空间。
• 锌矿供应增长，需求偏弱，库存累库压力存在，但外盘影响下沪锌震荡整理。

投资建议：

维持区间操作思路，关注宏观风险变化及供需动态。